广发证券：水泥3季度是重要的窗口

　　【水泥行业研究报告内容摘要】

　　行业要闻

　　工信部：5 月份水泥出厂价格下降

　　李克强：稳定房地产调控政策

　　央行：稳健货币政策要适时适度预调微调

　　? 公司要闻

　　中国建材：增资 28 亿人币增资北方水泥，持股升至 70%

　　同力水泥：受让义

　　马水泥 100%股权，并变更其名称为腾跃同力

　　建研集团：2011 年度利润分配，每 10 股派 1 元，转增 3 股

　　东方雨虹：2011 年度利润分配，每 10 股派 1 元(含税)

　　巢东股份：2011 年度利润分配，每 10 股派 1 元(含税)

　　市场动态

　　水泥：本周全国水泥市场平均价格为 342.67 元/吨，环比下跌 0.78%。主要集中在天津、河北、河南、海口等省份，下跌幅度 10-30 元/吨。华北地区天津水泥格降幅为 30 元/吨、石家庄跌 20 元/吨;中南地区郑州跌 10 元/吨、海口跌 20元/吨。煤炭：山西优混跌 40 元/吨、大同优混跌 15 元/吨，山西大混跌 45 元/吨。全国均价跌 4元/吨，主要是华北、东北、西北和西南下跌。水泥煤炭价差：7 月2 日全国平均水泥煤炭价差 245 元/吨，与上周相比降 2.2 元/吨，低于去年同期水平(320.4 元/吨)。

　　投资建议

　　1、本周全国水泥价格环比继续下滑，已经连续 22 周环比下跌，这里我们想强调一下：水泥价格今年跌跌不止主要是调整滞后、基本面补跌(去年上半年价格本该下跌，但是由于价格联盟反而上涨)，在走别人之前已经走完的路。目前行业大部分地区的水泥企业已经没有盈利步入亏损阶段，水泥价格再下跌的空间已经较小(少部分价格偏高的地区可能还会向下修正)，最近主要是 6-7 月份淡季的季节性下滑，我们仍维持今年以来的判断：水泥价格 7月份左右见底，水泥盈利同比增速 2 季度见底(考虑到去年盈利的基数效应)，目前行业基本面处在底部区域。

扩展阅读

• 前三季度外资逆势加仓31只银行股 机构研报给出四大理由 2022-10-12 11:35:05
• 央行二季度货币政策执行报告释放新信号 2022-08-11 11:59:59
• MLF连续三个月“按兵不动”“降息”窗口仍然未关闭 2022-06-15 11:53:36
• 低碳转型加速 绿色投资将会成为稳增长的重要抓手 2022-05-09 11:18:23
• 业界预计“适时降准”有两个窗口期 2021-12-06 10:46:45
• 走向“大而不会倒” 系统重要性银行监管不断完善 2021-11-08 12:12:24