传媒行业2012年下半年报告:行业景气喜忧参半,政策预期或再升温

　　行业策略:在经济低迷难言见底的阶段,传媒行业受宏观经济影响较小的优势突出,在喜忧参半的行业景气中,仍可以寻找盈利确定性的亮点。而传媒板块调整已历时半年有余,行业估值水平再次回落至历史均值水平以下,我们认为已反映了市场的政策预期趋于降温,但下半年十八大、三网融合等事件性因素有望驱动政策预期再升温。建议提升传媒行业的配置。

　　重点推荐:华策影视:1.公司市场敏感度高,成本控制能力强。2.多部电视剧已确定上星播出平台,限娱令背景下有效提升市场份额。3. 2011 年贡献收入新剧权益集数仅138 集,公司产能目标为权益集数达700 集,仍有高成长空间;公司积极拓展产业链布局将进一步打开成长空间。

　　重点推荐:凤凰传媒:1.政策扶持大型骨干企业,公司有望成长为文化领域战略投资者。2.公司战略立足传统主业,选取盈利前景确定的转型路径。3.目前5 个文化mall 项目在建,受益于政策扶持,以低成本竞得优质地段,并享有土地出让金返还、扶持基金等;且均位于江苏省经济较为发达的城市较繁华的地带,未来2、3 年内逐步投入运营,依托经济文化大省的消费能力,盈利前景确定且具成长空间。

　　推荐组合:华策影视、凤凰传媒、蓝色光标、博瑞传播。

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