证券行业：下半年业绩增长预期更强烈

　　从证券行业上半年情况看，市场有所回暖，创新业务增长迅速。机构分析认为，下半年行业仍保持相对强势，在创新推动下，业绩增长预期更强烈。

　　国泰君安指出，从上半年经营数据来看，2012年是证券行业的创新管制全面松绑的政策拐点，上半年共出台包括 RQFII、私募债、新股发行改革等20余项重大新政举措，打开证券业中长期发展空间。上半年日均交易额1515亿元，同比减少28%;股票发行2048亿元，同比减少29%;券商承销企业债券4153亿元，同比增加71%。从证券行业1～5月净利润看，虽同比仍下滑9%，但环比回升之势显著。

　　值得注意的是，创新业务增长明显。国都证券指出，受益于融资融券标的扩容及市场行情的回暖，今年以来融资融券业务发展迅速。截至6月末，融资融券余额达到610.33亿。未来转融通业务推出后融资融券的业务规模将进一步大幅增长，逐步成为券商一项稳定的收入来源。

　　对于下半年，机构普遍认为，券商中期继续保持强势，且其创新业务将逐步推动业绩增长。国都证券指出，虽然创新业务对提振券商短期业绩效果甚微，但是创新业务寄托着未来行业发展的希望，是改变行业“靠天吃饭”生存状态的唯一出路。预计下半年随着转融通、新三板扩容、OTC、现金管理业务扩容等新政的推出，券商板块将保持相对强势，与此同时，稳增长的经济政策也对板块构成支持。受市场表现制约行业短期业绩不佳，目前板块整体估值偏高，建议重点关注资本实力强大、创新业务推动力度大且估值合理的大券商。

　　中金公司看好券商行业中长期结构性机会，认为行业三季度难以显著跑赢大盘，进入中场休息期。监管放松和盈利反转是年初至今券商板块持续跑赢大盘的根本原因，中期来看，这两大因素并没有发生根本性的变化。短期来看，目前行业平均2012年市盈率和市净率分别为33倍和2.1倍，对应行业中长期20%~25%的净利润增长，表明市场对政策变化预期已经较为充分。同时，三季度政策兑现难以显著超出市场预期，实质性业绩提升要在2013~2014年才会更加明显，证券板块难以重现上半年的持续跑赢大盘的强势表现。

扩展阅读

• 美联储为何“踩刹车” 2023-06-16 11:35:47
• 住户存款减少1.2万亿元，消费大涨，钱都去哪里了？ 2023-05-17 11:19:11
• 美联储褐皮书：通胀压力仍处高位经济前景变得悲观 2022-10-20 10:52:16
• 9月信贷、社融双双超预期，释放什么信号？机构最新解读来了 2022-10-12 12:32:17
• 9月新增人民币贷款同比多增8108亿 释放什么信号？ 2022-10-12 11:20:36
• 美联储议息前最后一份通胀报告将出炉为何如此关键 2022-09-13 10:05:59