有色金属行业研究周报:本周“首选确定性,关注中报预告”

一周金属价格 本周基本金属多数上涨。LME 铜上涨2.49%,LME 铝上涨0.43%,LME 铅上涨1.51%,LME 锌上涨1.85%,LME 镍下跌0.37%,LME 锡上涨0.54%。伦敦金上涨0.39%,美元指数上涨0.01%。稀土方面,碳酸稀土(44% REO)维持52200元;氧化镨钕(Nd2O3 75%)下跌1.37%,至359,000元/吨,氧化镝(99%)下跌维持于3812.5元/公斤。海绵钛持平于73,000元/吨。钨精矿( WO3 65%)下跌4.13%至116,000元/吨。APT 下跌3.80%,至177,000元/吨。金属锗上涨4.35%于9600元/公斤。锑价持平于68750元/吨。澳洲锆英砂持平于18,300元/吨。钼精矿下跌10元/吨至1,605元/吨。电解锰下跌300元/吨持平于14200元/吨。新材料方面,烧结钕铁硼(N35)下跌至171-175元/公斤。湖南地区UK14硬质合金坯料出厂单价维持在710-720元/公斤。

    行业周观点:基本金属:基本金属板块上周全面下行。基本金属仍然遵循流动性和宏观风险资产的属性。电解铝版块下跌居前,也反应了目前该板块公司的困境。下半年,如果没有刺激政策出台,我们预计基本金属的下游消费颓势进一步显现,下滑的过程中少有反弹的机会,参与意义不大。我们自今年初以来一直建议自上而下的逻辑配置基本金属,低配,做β。操作上可侧重流动性敏感程度更高的铜和机构配置较少的铝。

    黄金及贵金属:重申观点:从长期来看,黄金牛市的根基在于全球货币的泛滥,这点目前、短期内不会改变。中期的决定因素在于流动性的预期,这点目前来看仍然方向不明。而短期,则明显受到宏观面的扰动,避险并未让黄金受益,更多的体现是风险资产的特征。从操作上讲,短期金价仍然将带来黄金价格的上下波动,而黄金股则进一步走弱,重申利用黄金价格波动的底部加仓黄金股的观点。股票方面,相关个股更为安全,从中金和山金近期的动作来看,估值方面似乎不应该完全不考虑资产注入的估值溢价。我们重申建议当下阶段可以适当提高黄金股的配置水平,推荐中金黄金、辰州矿业、山东黄金。

    稀有小金属:稀土板块经过政策的“第三阶段”后政策面暂时进入平静期,关注7月份稀土股票的中期业绩是否能超预期。重稀土的广晟有色、厦门钨业将会受益于重稀土收储等政策而交易性机会。小金属板块仍然遵循供给收缩的逻辑寻找品种,时点上把握政策买点。标配。选择储量稀有,供给收缩弹性大的品种。包括锑、钨,辰州矿业、厦门钨业。

    有色金属新材料:银河磁体中报业绩预期兑现,短期股价有望走强,但不建议此时点大举介入。另外继续看好高端铝加工材代表利源铝业,可适当提高配置水平。因其小非减持接近尾声且业绩持续高增长。新添加推荐博云新材。

    投资组合建议: 仍然继续维持持有评级。我们重申 4月以来推荐加仓的黄金板块和有业绩的新材料品种。行业继续标配。

    7月推荐配置:利源铝业(25%)、辰州矿业(25%)、中金黄金(15%)、银河磁体(20%)、博云新材(15%)

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