造纸轻工周报:纸及原料价格持续下跌,板块中报业绩效应显著

①本周造纸板块弱于市场。本周造纸板块整体下跌1.35%(重点公司下跌3.30%),均弱于市场(同期沪深300下跌0.89%)。

    ②成品纸价格持续下跌。铜版纸价格本周下跌。纸厂开工率有所下降,库存压力依旧较大,7月出厂价较6月普遍下调100-200元/吨。双胶纸价格小幅下跌。

    纸厂报价以稳定为主,实际出货优惠力度加大,终端均价随之松动。灰底白板纸价格本周下跌。天津玖龙年产55万吨的白板纸机6月底投产,目前已由试机纸转为合格品;东莞理文年产60万吨白板纸机预计在7月中下旬投产。供给增加预期下,纸价大幅下跌。为缓解库存压力,东莞玖龙近期转产白卡。白卡纸价格本周小幅下跌。纸厂出厂价较上月有所下调,但经销商采购依旧不积极。

    箱板纸及瓦楞原纸成交价格基本稳定。市场需求不佳,饮料箱、家电包装订单同比较少,纸厂喊涨无力落实,但由于旺季将至,加之价格已在低位,成交价格仍以上月底价格为主。面临中秋、十一,下游开始出现小幅备货,箱板瓦楞纸旺季或将于8月出现,对需求拉动效果仍需观察。

    ③国际国内浆价下跌,美废ONP、OCC价格下跌。成品纸价格持续下跌影响,纸浆市场成交清淡,价格下行。美废本土价格下跌,市场悲观情绪较浓,部分经销商低价出货拉低整体均价。

    ④板块中报业绩效应明显。随着中报披露期临近,中报业绩效应明显。中报业绩增幅较大的公司股价多涨幅居前,如我们前瞻报告提及的永新股份、中顺洁柔、姚记扑克、星辉车模以及齐峰股份,而跌幅居前的则是中报业绩降幅较大的纸业板块、业绩可能不及预期的成长类公司(如飞亚达)和一些纯题材类个股。我们维持之前的判断:由于消费及出口的晚周期,我们预计轻工板块12年中报整体亮点不多,主要体现在增长确定的包装及大众消费品板块;可选消费品Q2收入环比改善明显,但盈利同比增速承压(20%以内);造纸板块仍将面临较大幅度的业绩下滑(60%左右的降幅)。依然看好之前提及的中报业绩增速较高的公司,另外建议关注股价处于相对低位的稳定增长公司(如上海绿新、恒丰纸业,上半年因烟草行业调整,中报业绩一般,下半年增速回升)和成长型公司(如潮宏基、索菲亚、美克股份,作为可选消费品上半年增速回落,但依托品牌渠道优势,市占率提高,同比增速有望逐季回升)。详细请关注《首选中报较佳类,关注确定增长和超跌成长类——造纸轻工板块2012年中报前瞻及7月行业观点》。

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