房地产行业2012年中期投资策略:从趋势反转到景气延续

　　房地产行业投资评级:维持“推荐”评级

　　上半年投资逻辑回顾:

　　从预期到基本面推动,政策和销量双向驱动。

　　下半年驱动因素展望:

　　政策面:仍以微调为主,操作空间和弹性有限。

　　楼市基本面:重点城市销量保持热度,全国同比增速改善;房价上涨压力和补库存弱势复苏将在四季度显现。

　　行业业绩趋势:一季度销售毛利见底、13年下半年结算毛利见底。预计行业重点公司12-13年可实现10-15%的业绩增长。

　　下半年投资思路:

　　推动板块上涨的因素下半年依然存在,但幅度下降,行业相对大盘超额收益或降低。

　　关注周转速度能跑赢大市或价值显著低估的个股。

　　重点推荐:荣盛发展、首开股份和金地集团。

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