国金证券：建议参与银行股中报行情

　　银行

　　当前市场逐步步入中报行情阶段，考虑今年以来政策放松预期下周期股累积收益已经相当可观;7-8 月中报披露窗口,基本面业绩增长将是决定市场走势的关键。我们预计中期上市银行净利润同比增长17%左右，具备较高的比较优势。

　　虽然贷款下限区间进一步扩大

　　，但并不构成实质影响(压力主要在负债端)，我们维持利率市场化是渐次推进的过程，预计今年年内负债端利率市场化进程将保持平静。因而当前将银行股投资建立在完全市场化预期之上过于悲观。

　　根据我们持仓模型测算，我们预计当前银行股平均仓位水平 6%左右，与历史最低水平相差无几;行业 1x12PB(股份制 0.92x12PB)已经反映足够悲观的预期，下跌空间小。考虑银行股较高流动性及较低冲击成本，我们建议参与银行股中报行情。

　　考虑基本面业绩增长弹性及股价弹性，我们维持组合：民生，兴业，招行，同时提示关注光大业绩释放的动力。

　　证券

　　行业策略：券商股前期已经过一定幅度调整，但短期风险并未释放完全：1)7-8 月中报披露窗口，投资者前期已存在的担忧"新业务短期业绩贡献难体现"存在放大可能;2)券商股3 季度解禁压力集中，广发证券(8-27 ， 15.29% ) 、光大证券( 8-20 ， 68.02% ) 、方正证券( 8-10 ，32.73%)、华泰证券(7-30，5.59%)、兴业证券(7-13，0.59%)等。

　　此阶段重点提示风险，但行业经营向上的趋势和空间不容置疑，维持行业长期推荐不变，等待风险完全释放和政策催化。

　　推荐组合：继续看好中信、海通、光大和广发证券的创新优势发展，关注受益区域优势、地方政府扶持和管理催化的西南证券。

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