黄金行业中报前瞻:上半年增长放缓,等待更高的金价

上半年金价上行放缓。上半年黄金均价每盎司1649美元,同比增长14%。二季度黄金均价1610美元,比一季度的1688美元低4.5%。由于欧洲形势和全球经济不稳定,黄金在上半年仍然表现超过基本金属。我们认为我们覆盖的招金和紫金的中报并不会使市场惊讶,主要由于一季度两个公司的业绩公告结果已经不如预期。

    我们预计紫金矿业(2899HK)中期业绩在RMB0.12元左右,占我们全年预测的41%。

    这主要由于我们对全年金价的预测在1750美元每盎司,而上半年的金价低于我们的全年假设。另外,紫金矿业的重点项目多宝山以及紫金山铜矿的复产将于下半年开始。

    我们预计招金矿业(1818HK)中期业绩在RMB0.28元左右,占我们全年预测的38%。

    招金一季度业绩为RMB0.07元,主要由于销售放缓以及成本增长。我们估计二季度产量和销量都将大幅增加,同时公司的高库存也将逐步降到正常水平。

    我们仍然对未来黄金价格持乐观观点。在目前全球央行降息以及注入流动性的趋势下,我们认为黄金的基本面讲得到支撑。同时,由于黄金在优化资产配置中的功能逐渐被市场认可,各国央行对黄金的需求也将得以持续。在供给方面,我们认为未来黄金产量增长将十分有限。所以我们对黄金中长期走势仍然乐观并且保持我们对招金矿业和紫金矿业的买入评级。

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