2012年6月起重机产销月报:同比下滑开始收窄研究结论:

　　铁路公路基建复苏提振起重机需求,行业拐点出现:随着最近两个月铁路以及公路基建工程的复苏,以汽车吊为代表的起重机需求得到明显改善。该子行业在底部徘徊的时间最长,且同比下滑的幅度同样处于几大产品前列。在下游施工出现改善的情况下,预计后期起重机的需求将会持续好转,同时配合基建放松的预期,建议关注相关上市公司,特别是预期中报业绩较好的中联重科(000157,未评级)、三一重工(600031,未评级) 6月随车起重机销量同比继续上升,汽车与履带起重机销量同比下滑幅度收窄。

　　汽车起重机同比下滑收窄。2012年6月份14家主要汽车起重机制造商共销售汽车起重机2094台,同比下滑22.90%,较上月40.19%的下滑幅度有明显改善,环比则下滑5.55%。1-6月累计销售13287台,同比下降43.13%。6月汽车起重机销量较上月小幅下降,前6月同比下滑幅度开始收窄。

　　6月履带起重机同比仅微幅下滑。2012年6月份7家主要履带起重机制造商共销售履带起重机169台,同比下滑1.17%,环比上升15.75%。1-6月累计销售857台,同比下降17.60%。6月履带起重机销量同比下降幅度改善显著。

　　6月随车起重机维持增长。2012年6月份共有11家主要随车起重机制造商实现销售994台,环比上升6.42%。剔除去年新纳入统计范围的2家公司后,6月9家主要随车起重机制造商实现销售随车起重机855台,同比增长10.61%。 汽车起重机行业集中度较去年小幅上升,履带与随车起重机集中度有所下滑。2012年6月,4大主要汽车起重机品牌累计销售2001台,占比95.56%,2011年全年为92.25%;3大履带起重机上市公司累计销售101台,占比59.76%,2011年全年为67.48%。6月3大随车起重机品牌累计销售714台,占比83.51%(剔除去年新纳入统计范围的2家公司),较2011年的90.29%有明显下滑。

　　6月汽车起重机与履带起重机产品向大型化倾斜。6月1~19.9吨以及20~29.9吨产品仍是目前汽车起重机的主力产品,30吨以上产品占比为25.21%,较上月15.83%有大幅上升。1-70吨产品占据履带起重机销售占比58.87%,200吨以上产品占比17.73%,较上月11.76%上升明显。

　　6月随车起重机10吨以上产品占比显著提升。6月10吨以上产品占比为31.93%,上月数字为25.70%。5吨以下随车起重机仍是目前销售主流产品,占比40.58%。

　　相关上市公司近一周股价弱于大盘。起重机相关4家主要上市公司股价近一周3家下跌,且跑输全A股指数(涨幅为0.66%),只有柳工上涨,为0.87%,下跌幅度最大的是三一重工,为5.32%;近一个月全部下跌,仅中联重科跑赢全A股指数(涨幅为-4.63%),其中跌幅最大的是三一重工为15.61%;跌幅最小的是中联重科为3.75%;一年以来全部下跌,且只有中联重科跑赢全A股指数(涨幅为-21.41%),跌幅最小的中联重科为18.23%,跌幅最大的是柳工为46.52%。

　　风险提示: 政府加大投资的时点和力度尚无法把握,一旦投资加速的时点较晚,或投资力度低于预期,工程机械的销量拉动效应将有限,行业景气度无法快速提升。

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