银行:2012年1-5月企业亏损同比增速触顶;亟需更多放松政策

短期内H股银行股有望反弹,估值上升取决于政策

    鉴于企业亏损增速/不良贷款生成率已于二季度触顶、持续的政策放松、以及银行股估值已接近谷底(对H股而言尤其如此),我们认为中国的银行股/金融股有望在短期内反弹(特别是H股银行股,而A股银行股的反弹往往在高贝塔值的券商/保险股反弹之后才会出现)。不过,我们认为银行股的上行空间有限,除非中国采取一些有针对性的宏观/银行业政策,包括:1)放松对住房升级需求的限制、鼓励消费信贷;2)取消贷存比规定,加大对理财产品的监管。在净息差/不良贷款存在不确定因素之际,我们看好优质银行股。我们给予买入评级的银行股包括:招商银行H股/兴业银行A股(均位于强力买入名单)、农业银行H股/民生银行H股/工商银行H股/建设银行H股/重庆农商行H股,以及建设银行A股/工商银行A股/民生银行A股/农业银行A股。我们看好的保险/券商股包括:新华保险H股/中国平安A股(均位于强力买入名单)以及招商证券(买入)。主要风险:政策放松延迟;

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