保险行业周报:净资产三连跌后可望逆转

摘要:

    强势势头受阻。本周上证指数下跌1.84%,保险指数下跌2.41%,保险A股变动:国寿-4.93%、平安-3.22%、太保-5.11%、新华-4.78%。强势受阻原因:①降准预期落空至前周涨幅回吐;②投资新政逐步落地形成一定支撑;③但终不敌自然灾害与权益投资双重打压。

    第一批投资新政全部落实。在上周债券投资办法公布后,本周股权及不动产、资产配臵以及委托投资如期发布。无担保债是短期能提升投资收益的最主要领域;委托投资放开,为保险投资收益率增添了提升潜力;股权和动产投资放开后,另类投资有望兴起,对长期投资收益率明显利好。

    北京暴雨估损更新至7.9亿,接近预期,对12年盈利影响1%-2%。截至7月26日24时,各类报案4.2万件,估损7.9亿,对12年盈利的负面影响接近我们预期:太保1%左右、人保2%左右。估计后续估损的增量不大。

    本周股债均下跌,净资产连续三周下降。本周股市(沪深300)下跌2.06%,债市(中债综合净价(总值)指数)下跌0.08%;估计本周净资产变动:国寿-1.52%、太保-1.08%、、新华-0.78%。

    银行理财产品收益率继续下降。7月银行发行理财产品2137只,较6月份减少139只。从收益率来看,7月份不同期限的银行理财产品预计收益率上限继续下降:三个月以内、3-6个月、6个月-1年以内、1年以上理财产品预计收益率上限分别下降13、21、-7和45个BP 。

    下周形势好于本周。股市持续下跌,保险投资浮亏增大,净资产连续三周出现下降,给保险公司业绩恢复带来阴影。周末美欧股市继续大涨,A股市场本周压力有望减轻,并且预计7月寿险保费数据将不错,保险股下周面临的形势好于本周。

    政策红利兜住市场短期冲击,基本面趋势上行,行业增持。政策红利将持续整个下半年,为保险股提供了一张安全网;寿险保费处于恢复增长过程中;权益投资的风险暴露处于尾声阶段,净资产将重回增长;公司全面增持,重点推荐中国人寿。

    风险:市场继续下行致政策分红难做实、自然灾害超出常年。近一个季度,在政策红利和债市支撑下,保险股逆市上行,超额收益不小,若股市持续下行,不但拖累净资产,对后续保费增长以及业绩都会产生不利影响,导致政策红利虚化。夏季洪灾等自然灾害超出常年。

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