2012年8月交通运输业投资策略:中报业绩表现各异

主要观点:客增货降从交通运输总体来看,2012年1-6月全国交通运输完成货运量191.81亿吨、客运量188.57亿人、货物周转量81371.19亿吨公里、旅客周转量16324.59亿人公里,同比增长分别12.15%、8.39%、10.10%、7.92%。6月份,货运周转量增速较上月下降2.63个百分点,客运周转量增速较上月上升2.50个百分点。

    行业指数跑输沪深300指数同步7月,沪深300指数下跌8.41%,交通运输行业指数下跌5.23%,交通运输行业指数市场表现跑输沪深300指数3.18个百分点。

    “营改增”扩大试点自2012年8月1日起至年底,将交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点范围,由上海市分批扩大至北京、天津、江苏、浙江、安徽、福建、湖北、广东和厦门、深圳10个省(直辖市、计划单列市)。

    明年继续扩大试点地区,并选择部分行业在全国范围试点。税收试点范围和区域的扩大,将使得物流企业可抵扣进项税增加,进而降低税费成本。目前来看,在上海试点过程中,政府对税赋增加部分给予一定补贴,企业由此受到的负面影响减轻。不过从本质上要降低物流企业税负负担,则增值税率需要下调或者增加进项税抵扣项目。

    投资建议:评级为:未来十二个月内,中性。

    我们预计全国运输需求将跟随经济增长同步增长,运输量应能维持增长,不过增幅也会随之下降;需要关注供给情况以及子行业供需状态,以及运价的变动方向。维持行业“中性”评级。

    短期来看,建议关注具有政策利好预期的物流类和正处于经营旺季的航空类公司。

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