食品饮料行业周报第57期:保持震荡,建议继续持有

市场回顾:上周板块涨-1.1%,排名第15,年初以来超额收益16.3%(名列第一,但超额收益已较7月中旬高点回落8.4个百分点)、白酒超额收益27.2%。上周承德露露、山西汾酒涨幅居前,无公司创出历史新高。

    行业观点:1)白酒中报整体利润增速将达到甚至超过50%,仍是确定性增长的相对美女。PEG还不到0.5,相比于其他板块,白酒业绩增长确定性较高,加上8月份中秋国庆旺季备货的启动,中报行情仍可期待。近期高档酒批发价小幅上涨、终端动销有所改善,短期无需悲观。2)高超额收益加行业景气回落担忧,短期高位震荡概率较大:食品饮料年初以来超额收益名列第一,白酒继续大幅跑赢市场概率不大,再加上市场对行业景气回落的担忧,预计板块短期高位震荡。3)长期看好大众消费品,建议加配:建议加配对经济敏感度相对低的大众品,重点推荐青岛啤酒、伊利股份,增持南方食品。

    近期调研反馈:光明乳业优质、优倍、畅优、健能、莫斯利安五大高端产品放量,支撑公司收入保持20%以上增长;预计莫斯利安今年收入可达17亿,常温奶业绩有望扭亏为盈;规模导向,预计近两年净利率提升幅度有限,但未来净利率回归到5-6%是趋势。预计2012-2013年公司Eps为0.28、0.35元,给予一年内目标价10.5元,增持。

    行业新闻跟踪:王朝酒业预估转亏;雪花啤酒100万千升生产基地落户郑州;百威英博上半年中国区销量增5.9%;蒙牛最后一名元老杨文俊退出,中粮控盘时代来临;伊利将中国脸带上伦敦大巴。

    数据跟踪:1)草根调研:超市A、B茅台、五粮液价格与上周持平。茅台1860-1980元,五粮液1109元。2)行业数据:猪肉价格21.5元/kg,环比升0.6%;生猪价格13.9元/kg,环比降0.3%。原奶价格3.27元/kg,保持高位运行。

    习旧“图”新:泰森食品(tyson)公司是世界最大的肉类提供商,第二大食品供应商,目前市值330亿人民币,估值中枢10倍左右。1988年到2011年,公司收入从19.35亿美元增加到322.66亿美元,增长16倍;净利润从8143万美元增加至7.5亿美元,增长8倍;股价上涨323%。从1966年开始,公司执行“expandorexpire(不扩张就死亡)”的战略,通过横向和纵向并购来扩大生产规模和进行产品多元化,打造了从养殖、屠宰、加工到销售的产业链,并不断扩展到其他相关领域如海鲜等。公司主要业务集中在牛肉,鸡肉和猪肉,因此肉价和饲料价格波动对公司影响较大,导致公司净利率不高且收入和利润波动率较大。

    近期重点推荐:贵州茅台/五粮液/伊利股份/南方食品。

扩展阅读

• 全球资产同步下跌40年未遇，“现金为王”将成市场趋势？ 2022-09-07 09:27:05
• 通胀仍居高位 美联储料将继续强力加息 2022-08-12 09:39:38
• 鲍威尔：美联储坚定致力降低通胀 加息将继续下去 2022-06-23 10:44:21
• 为中小微减负，结构性货币政策将成主旋律 2021-11-24 11:57:39
• 超储率下降不意味着流动性继续收紧 别和降准挂钩 2021-11-24 10:06:50
• 说不收还收,换马甲继续收!银行乱收费为何难止? 2021-11-23 10:07:17