食品饮料：静待高溢价风险释放

　　市场篇：跌幅5.83%，跑输大盘3.25个百分点。本周大盘再现调整，如我们所预期的，具有高估值溢价的食品饮料板块大幅走弱，一周累计下跌5.83%，在所有行业中位列倒数第1位，跑输大盘3.25个百分点。

　　从子行业来看，全部子行业均呈调整态势，前期较为强势的其他酒类、白酒、黄酒子行业调整幅度较大，跌幅均在6%以上。

　　事件篇：公司要闻。 2012年半年度报告：沱牌舍得、好想你、加加食品、恒顺醋业、青岛啤酒、重庆啤酒、海南椰岛、莫高股份、梅花集团 。洋河股份：《关于购买银行理财产品的公告》，皇氏乳业：《对外担保公告》，上海梅林，《关于签署股权收购意向书的公告》 。

　　事件篇：行业要闻。 张裕紧急澄清农残门 ，贵州白酒交易所发售成立后首支产品 ，中国白酒与社会经济发展论坛举行 。

　　价格篇：生猪价格初现升势，生鲜乳价格持平。生猪价格：随着中秋、十一等消费旺季临近，国内生猪价格初现升势，截至8月15日全国大中城市生猪出场价格为14.53元/公斤，环比上涨1.68%，与上年同期相比降幅25.6%。乳品价格：本周生鲜乳价格与上周持平仍为3.27元/公斤，同比上涨2.83%。国外、国内品牌婴幼儿奶粉价格持续攀升，环比分别上涨0.28%和0.22%。

　　投资建议：维持行业"谨慎看好"评级，认为在大盘不确定性增强背景下，食品饮料板块侧重"强守"特征，跑赢大盘概率较大;同时，行业受益居民消费品特性，增长仍然相对稳定，具有较强估值修复动力，中长期来看其绝对收益可期。不过，短期来看，尽管经过近期短暂调整，行业整体估值水平已有所下行，但相对估值溢价依然居高不下，在大盘整体弱势背景下，板块仍有调整风险，重点关注增长确定性品种。重点公司关注序列：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、张裕A、双塔食品、伊利股份、青岛啤酒、燕京啤酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、好想你。

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