电力行业：火电适当买入 水电阶段性布局

　　8-9 月(8 月18 日至9 月17 日)电力行业主要投资观点和推荐标的

　　由于7 月用电需求仍疲弱，以及7-8 月全国来水偏好，挤占部分火电发电量，7 月火电发电量同比下滑4.5%，市场短期担忧火电发电量的下滑使得火电公司业绩增长低预期，再加上国内煤炭价格企稳，国际煤价反弹等短期不利因素影响，大部分火电上月如期出现15%左右的回调。上月我们建议客户在回调15%左右可以买入火电，我们仍坚持这一观点。理由有三：1、弱需求下煤价难上涨;2、三季度火电公司盈利大幅改善;3、中长期煤价和火电利用率均利好火电。

　　同时，水电来水比去年偏好3-4 成，三季度业绩将大幅提升，水电仍有阶段性投资机会，推荐川投能源、黔源电力和长江电力，以及水火互补的国投电力和国电电力。

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