基本面不确定性抑制A股反弹空间

　　多数机构在接采访时表示，由于政策面和经济面的不确定性增加，近期市场仍然是以震荡格局为主。机构认为，短期经济基本面改善无望，整体市场盈利还有进一步下调可能，今年以来出现的政策和业绩导向两大投资主线仍会延续，市场仍在震荡筑底过程中。

　　存在短期反弹可能

　　近几个交易日上证指数处于相对弱平衡格局，在2100点上下震荡，虽然一度破位，但没有形成太大的杀伤力。空头有所收敛，但做多的氛围尚未形成，导致股指上下两难。1月6日2132点以来，股指的运行节奏是涨、跌、涨、跌，目前尚无止跌的明显信号，周线随机指标处于相对低位，但多方尚难形成合力或者力不从心，需要等待相应的催化剂。

　　机构在接受采访时表示，对于近日市场多次破位，主要原因有三个方面：其一，本周央行共开展了2200亿元逆回购，创下了单日逆回购规模的历史新高。使得市场降准预期落空。其二，房地产板块对市场造成较大压力。7月新房价格环比上涨的城市由6月的25个上升至50个，数量翻番，而价格下降的城市仅有9个。有人预期，房地产调控近期或许会有更加严厉的政策出台。其三，根据各省份统计局公布的数据，31个省份中除甘肃外，上半年G D P增速与去年同期相比，均出现了不同程度的下降。经济增速下滑目前仍然是困扰市场的一大主要因素，导致投资热情不高，抑制了市场的反弹。

　　多数机构在接受采访时表示，由于政策面和经济面的不确定性增加等，近期市场仍然是以震荡格局为主。兴业证券等机构表示，后市可能出现的两种情景。其一“降准”或其他稳经济政策+股市资金面改善。短期如果能够看到下列信号：稳经济政策力度提升以及股市政策的积极变化，则可以期待一波熊市反弹。其二，短期股市悲观情绪难以扭转，即便有技术性的跌深反抽，也难以操作，难以参与，可等待强势股补跌之后。

　　金元证券则表示，8月上旬出现了较好的单边上升机会，但这个区间的涨幅较小，还不到4%，近期沪指更是贴近2100点整数关口反复震荡。虽然本周成交量略有放大，但从表现比较强势的板块来看，还是偏向于防御型板块和主题性板块。关于市场后期走势，在长周期向下的情况下，还需持续有效的逆周期政策的支持，才可能出现短周期的改善。

　　政策面经济面不确定性仍然存在

　　机构称，从基本面格局变化看，宏观经济形势不确定性依然很大、上市公司业绩下降趋势形成、新业务板块、转融通、大小非累积解禁高峰等仍对市场构成较大的投资风险，央行之所以没有降息与降准，而是采取逆回购方式来提供资金，主要是银行业总负债过高且中国银行业无存款保障制度所至。预计存款准备金在相当长的时间内下行空间有限。

　　东方证券表示，近期政策力度的减弱确实对大盘形成了一些压制，包括迟迟没有兑现的降准预期，以及全球央行的集体无作为。后期政策能否给力是刺激大盘回升的一个重要动力，但政策实质性落地的程度和效果尚待观察。目前看来，由于央行继续进行天量逆回购，降准预期又被堵了回去，8月份降准的可能性已经不是很大。而接下来货币政策会有怎样的动作还需要看8月经济数据的情况，如果经济仍出现较明显的下滑，则降准的可能性更大。目前预计8月经济数据不太可能出现很明显的反弹，因为7月很多数据仍是表现不佳，但应该还是能够保持相对稳定，所以货币政策近期可能仍会比较谨慎。

　　国金证券表示，降准迟迟未来或与央行有意在策略上加以控制有关，并通过加大公开市场操作缓和目前的资金紧张程度。不过对于目前实体经济究竟需要多少资金，央行仍需反复测试。预计央行未来还有两次降准的可能。

　　上周公布的房价数据，部分大中城市又出现环比上涨，加强了人们对政策继续加码的预期。

　　关注两条投资主线

　　机构称，目前的投资策略主要还是两条主线，一是把握业绩确定性，关注中报以及三季报稳定增长而估值相对不高的个股，另一条线则是关注短期市场的热点和题材。消费类行业中稳定高增长的板块可能仍旧较强，但不建议过度关注，前期强势板块可能有回调风险，而周期性板块也没必要完全抛弃，一些受益经济回暖和政策扶持的行业，景气可能逐渐回升。

　　广发证券表示，应首选那些受政策扶持、不惧宏观经济趋冷、业绩前景较为明确的未摘帽股，并对其进行组合投资，投入资金量较小的投资者可将资金平均分配，选择目前价格较低的3至5只股票买入，每只股票一直持有至下半年摘帽后再卖出。在时机的选择上，中报披露前的半个月是介入ST摘帽股最好的时机，在摘星摘帽当日以及随后的3至5个交易日，则是摘帽股股价爆发的时段。

　　兴业证券表示，ST股的炒作凸显出市场目前对题材、概念股炒作的追捧，在场内资金有限的背景下，各类题材、小盘股均遭遇追捧。这类题材股在操作上很难把握，投资者短炒一把就跑，过分追高的风险仍较大。

　　不过，从确定性的题材机会看，电子信息概念股、触摸屏等是主力资金介入较深的品种，机会较大。目前所有的强势股都遭遇了一轮下跌，比如具有风向标作用的券商股、地产股等，资金逃离 后 ， 主 要 关 注 以 创 业 板 为 主 的 小 盘股，创业板指数周三也快速逼近年线位置。就操作上而言，目前仍需关注小盘股的成长性，寻找连续放量且换手率较高的品种快进快出。

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