金百临咨询：利用反弹减持周期股

　　昨日A股市场出现了震荡中重心企稳的态势。其中，上证指数在尾盘放量回升，似乎昭示着短线有抄底盘介入。那么，这能否成为A股新的反抽契机?

　　反向解读PMI数据

　　对于昨日A股的走势，应该说挺不容易的。因为汇丰8月制造业采购经理人指数(PMI)预览值迅速下跌，远远低于市场的预期，意味着8月经济形势依然不容乐观。受此影响，上证指数在早盘一度数波跳水。但百临全息金融博弈模型显示出，游资热钱丝毫不受PMI预览值低于预期的压力影响，反复活跃，不仅仅对ST股继续加大了操作力度，ST股行情继续火爆，而且还对超跌股积极反击，比如说昨日的湘电股份。在此背景下，大盘最终起死回生。

　　如此的资金流向也意味着，短线A股可能已拥有了强大的抗打击能力，多头的做多底气迅速提振。就盘面来说，多头的底气可能来源于经济越下行越可能出台刺激政策的预期。显见的是，国债逆回购利率在昨日尾盘的飙升就是市场在向货币决策部门提示社会资金面的紧张格局有所增强，市场迫切需要央行释放更多的流动性，以防止经济的进一步回落。也因此，PMI预览值在早盘公布后虽一度引起市场的担忧，但迅速就被新的货币政策预期刺激起来的多头买盘所削弱。可以说，货币政策新预期已成为多头新的做多底气。

　　宽松预期恐落空

　　不过，在部分分析人士看来，对A股的短线趋势仍不宜过分乐观，因为目前央行货币政策的腾挪空间并不大。

　　首先，因为粮价油价的上涨倒逼，有相关研究机构指出，8月居民消费价格指数(CPI)可能迅速反抽至2.5%一线，远超市场预期。

　　第二，有媒体报道称美联储推出第三轮量化宽松政策(QE3)的预期再度强烈起来，这会刺激全球大宗商品价格持续回升，从而意味着中国的输入性通胀压力依然较强。所以，至少降息的可能性并不是很大。

　　换句话说，当前A股市场抗打击能力所带来的做多底气可能并不会得到后续相关政策的支撑。因此，强周期性个股的反弹只是短暂的，尤其是昨日表现良好的有色金属股的反弹。一方面是因为此类个股的市场需求极度疲软，另一方面则是因为此类个股本身估值就较高，且部分基础金属存在着严重的产能过剩，比如说铅、锌等。因此，牵引着近期A股回升的涨升主线难以释放出持续的做多能量。

　　当心强势股补跌

　　综上所述，当前A股市场的走势可能会有所企稳。但是，企稳的过程中，并不是在蓄积着回升的能量，而是在蓄积着进一步探底的做空能量。毕竟经济的下行、货币政策腾挪空间不大等因素都将逼迫A股寻找新的支撑。

　　循此思路，在操作中，仍不宜加大仓位。同时，对与经济周期密切相关的有色金属股仍宜利用近期的反抽予以减持。

　　值得一提的是，对今年以来上升主线的食品、酿酒、医药等涨幅较大的品种，投资者也要谨慎。

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