有色金属行业研究周报:黄金开始强势,继续推荐

　　一周金属价格

　　本周基本金属全面上涨。LME 铜上涨1.64%,LME 铝上涨3.37%,LME 铅上涨4.04%,LME 锌上涨3.88%,LME 镍上涨5.43%,LME 锡上涨11.93%。伦敦金上涨3.38%,美元指数下跌1.14%。稀土方面,碳酸稀土(44% REO)持平于至51200元;氧化镨钕(Nd2O3 75%)上涨至364000元/吨,氧化镝(99%)持平于3792.5元/公斤。海绵钛持平于71,000元/吨。钨精矿( WO3 65%)持平于105,000元/吨。APT 下跌1.84%至160,000元/吨。金属锗上涨150元至10900元/公斤。锑价上涨1000元至69750元/吨。澳洲锆英砂持平于18,300元/吨。钼精矿上涨1.41%至1,435元/吨。电解锰上涨100元至12800元/吨。新材料方面,烧结钕铁硼(N35)持平于166元/公斤。湖南地区UK14硬质合金坯料出厂单价维持在665元/公斤。

　　行业周观点:基本金属:上周因美联储会议纪要意外提及新的刺激政策,伦敦金属全面上涨,其中锡上涨超过10%,但A 股相关个股并未反应。显示,目前基本面的担忧已经不是讲话和预期能够覆盖,基本金属板块要想有中级行情只能期待欧美实质性的量化宽松政策出台或经济的实际复苏。仍然维持自上而下的逻辑配置基本金属,低配,做β。操作上阴跌可侧重机构配置较少的铝,全面反弹则首选铅锌。

　　黄金及贵金属:重申观点:黄金股将大幅跑赢有色行业指数。从长期来看,黄金牛市的根基在于全球货币的泛滥,这点目前、短期内不会改变。中期的决定因素在于流动性的预期,这点目前来看仍然方向不明。而短期,美联储会议纪要意外的暗示QE3推动金价上涨,从而传导至上周黄金股跑赢有色指数和大盘,重申利用黄金价格波动的底部加仓黄金股的观点,追高不是很建议。股票方面,相关个股更为安全,从中金和山金近期的动作来看,估值方面似乎不应该完全不考虑资产注入的估值溢价。我们重申建议当下阶段在有色股中首配黄金股的配置水平,推荐辰州矿业、山东黄金、中金黄金。

　　稀有小金属:国储局9月份或将启动轻稀土收储,这将明显利好包钢稀土。

　　而地方稀土集团方面,因湖南发展澄清,调整组合排序为辰州矿业、科力远、湖南发展。小金属板块仍然遵循供给收缩的逻辑寻找品种,时点上把握政策买点。标配。选择储量稀有,供给收缩弹性大的品种。包括锑、钨,辰州矿业、厦门钨业。

　　有色金属新材料:继续自下而上的角度寻找开始进入迅速增长期的个股。银河磁体中报业绩预期兑现,建议此时点不要介入。另外继续看好高端铝加工材代表利源铝业,可适当提高配置水平。因其小非减持接近尾声且业绩持续高增长。以及长期高速增长瓶颈打开的博云新材,其股价已跌至增发底价水平,可逢低积极介入。银邦股份3D 打印目前还处于较早阶段,暂不给于评级。

　　投资组合建议: 仍然继续维持持有评级。我们重申 4月以来推荐加仓的黄金板块和有业绩的新材料品种,近期热炒的地方稀土集团也值得关注。行业继续标配。继续持有略微超配的黄金股和部分新材料个股。

　　8月推荐配置:利源铝业(25%)、辰州矿业(25%)、中金黄金(15%)、山东黄金(20%)、博云新材(15%)

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