酿酒行业：景气度回落 盈利能力仍强

          从已经公布的27家公司中报业绩来看，酿酒行业营业总收入和归属母公司的净利润整体分别同比增长26.52%和40.83%，相比较于其他行业仍然表现较好，但是主营收入和净利润增速较同比分别下滑9.61和8.80个百分点，这也符合我们之前的对于酿酒行业景气度回落的判断。 考虑到以白酒为首的酒类近些年来持续提价的因素，酿酒行业的整体毛利率近5年呈持续上升的态势， 今年中报平均毛利率达到62.10%，其次，行业今年中报的营业费用率和管理费用率分别较去年同期下滑0.71 和0.43个百分点，导致行业净利润率同比上升2.59个百分点，相比较其他行业，酿酒行业仍然体现出了较高的盈利能力。 从公布的数据来看，行业的存货周转率为0.78次，同比下降了0.08次，而白酒类上市公司的存货周转率都较低，主要是因为酿造需要一个较长的过程，另一方面是高端白酒淡季囤货的现象仍然存在；而行业的整体应收账款周转率为47.09次，较去年同期增加7.71次，增幅为19.58%，说明行业回收应收款的能力增强。

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