本周股市三大猜想及应对策略

　猜想一：大盘酝酿超跌反弹？
　　实现概率：90%

　　具体理由：上周股市继续震荡回调，上证综指退守2050点一线，深成指则创出三年多以来的新低。申银万国市场研究部副总监钱启敏认为，从目前看，短线仍有震荡反复，但2000点附近有望一波反弹行情。

　　从市场环境看，宏观经济不振、房地产调控、资金相对紧张等诸多不利因素已在市场中得到消化和反应，在上市公司中报利空集中释放后，短线没有新的超预期利空。同时，由于目前通胀水平较低，政策预调微调空间较大，有利于政策面保持相对宽松。

　　从技术看，随着8月份月K线收阴，月线已经4连阴，这是2005年以来首次出现的情况，而且股指此次从2450点下跌至今鲜有反弹，垂直落差接近20%，空头能量极度压缩，因此9月份收阳线的机会大增。从形态上看，上证指数大M头向下突破，根据颈线位测量，下一个支撑在2006点附近，叠加2000点千点位整数关的作用，在2000点上下30点引发一波反弹行情的机会很大。历史上，上证指数在逢五逢十关口必有争夺，其得失成败对各方震动很大，因此可关注关键点位附近的反弹机会。

　　不过，钱启敏指出，由于目前积弱已久，投资者情绪非常低落，需要反复筑底确认。从上周五尾市股指及期市迅速回落看，震荡筑底还需要一段时间。

　　应对策略：投资者在操作上既要有人弃我取的逆向思维，同时又应分批低吸而不宜过分追涨。

　　猜想二：旅游股迎来黄金周？

　　实现概率：70%

　　具体理由：十一黄金周临近，部分景区门票酝酿上调，全国人大常委会近期审议旅游法草案，多重因素驱动下，旅游股会否迎来上涨行情？

　　8月27日提交全国人大常务委员会审议的旅游法草案中明确规定，旅行社不得安排旅游者在指定场所、强迫或变相强迫购物以及安排另行收费旅游项目，导游也不得向游客索要小费。

　　“旅游法草案出台之后如果严格执行的话，我敢保证，大部分旅游线路的价格都会大幅度提升，但这不能称之为价格飙升，而是旅游产品回归到其真正的价值水平线范围内。”一位旅行社负责人向《投资快报》记者表示。

　　此外，部分景区也出现提价。8月31日峨眉山景区门票调价听证会举行。现在旺季门票150元，淡季90元。方案一拟将旺季门票调至187.5元、淡季112.5元；方案二拟将旺季门票调至185元、淡季110元。

　　中报也显示，上半年旅游业业绩总体向好，张家界(000430)、峨眉山A(000888)两家旅游业上市公司上半年净利分别增长六成、近五成。

　　分析认为，每年的十一黄金周都是旅游、餐饮等大宗消费最为旺盛的时节，长假对消费发挥着巨大的拉动作用，今年也不例外。国庆长假将至，旅游的好时节即将到来，A股市场的旅游板块也在近期迎来“黄金周”。

　　应对策略：由于即将迎来黄金周，投资者在此时潜伏旅游股有机会获得超额收益。

　　猜想三：页岩气受益股躁动？

　　实现概率：80%

　　具体理由：目前，页岩气第二轮公开招标准备工作已经就绪，9月初有望正式启动。页岩气是一种潜力巨大的非常规油气资源。最新评估结果表明，全球五分之一的页岩气在中国，中国储量排名世界第一。

　　“所有程序都走完了，(招标)已经很快了。”国土资源部矿产资源储量评审中心一位权威人士在接受媒体采访时确认，备受业界期待的第二轮页岩气探矿权招标会在9月内拉开帷幕，具体时间已很近。

　　随着页岩气第二轮招标日临近，沪、深两市页岩气概念股已开始躁动。部分页岩气概念股8月31日大幅上涨，山东墨龙(002490)、四方达(300179)、宝莫股份(002476)涨停，黄河旋风(600172)涨7.79%、豫金刚石(300064)、海默科技(300084)涨逾6%。

　　华泰证券分析师冯伟认为，在这场由页岩气掀起的热浪中，勘探及开采产业链上的公司特别是相关设备提供商将率先受益，如页岩气水力压裂和水平钻井中使用的特种设备，而钻采技术领先的油服类公司也将在钻井阶段受益。

　　不过，政策制定者并没有资本市场那么急躁。根据《页岩气发展规划(2011-2015年)》，“十二五”时期的工作主要是为"十三五"页岩气快速发展奠定坚实基础”。

　　应对策略：在各类页岩气概念股“鸡犬升天”的同时，投资者要进行仔细辨识，买真正受益页岩气勘探开发的公司。

　　中期底部尚难确认 超跌反弹一触即发

　　我们认为，目前市场处于预期被证伪后的等待阶段，A股底部特征并不明显，近期出现大级别反弹的可能性不大。不过，基于市场利空的集中兑现、大盘调整的时间跨度以及产业资本的态度变化，技术性超跌反弹一触即发。

　　底部特征并不明显

　　近期个股的市场表现显著分化。一是前期表现强势的板块出现补跌。1月到7月，非银行金融、房地产 、食品饮料、建筑、医药表现居前，涨幅分别达到18.17%、12.97%、12.85%、7.78%及7.71%。8月至今，非银行金融、房地产、食品饮料均出现补跌，跌幅分别达到12.05%、7.52%、6.56%。此外，建筑类相应出现小幅调整，医药板块近期资金流出迹象也非常明显。

　　二是前期超跌的板块开始反弹。1月到7月，通信、电力设备、国防军工、计算机及钢铁表现最差，跌幅分别达到21.37%、18.57%、14.43%、11.81%及10.06%。8月至今，通信、电力设备、国防军工、钢铁及计算机反弹幅度分别达到4.3%、0.08%、2.79%、0.98%、5.09%。从基本面角度来看，上述行业经营层面的压力明显上升，中报业绩普遍较差，股价的反弹并不是来自于业绩驱动。

　　从市场组合来看，也是如此。以科技组合为例，8月至今反弹5.38%，位居所有组合之首。不过，从1月到7月来看，科技组合累计调整11.02%，调整幅度最大；从6月到7月的市场表现来看，电子元器件、通信及计算机的跌幅高达13.45%、17.52%及13.52%。因此，近期该类板块强势表现的原因并不代表经济转型效果的体现，或仅仅只是超跌之后的技术性反弹而已。

　　同样的逻辑也出现在指数上。8月至今的创业板综指表现最好，整体涨幅达到5.58%，跑赢上证综指近8个百分点 。反差强烈的是，1月到7月创业板成分股区间跌幅达8.28%，落后上证综指近6个百分点。不过，本周四创业板综指大跌3.13%，抹去了前期的大半涨幅，表明缺乏基本面支撑的超跌反弹很难有较强的延续性。

　　从历史经验来看，市场较大的底部形成必然伴随整体性调整。上证综指在2008年10月、2010年7月及2012年1月均形成了重要的低点，期间板块、组合及指数均体现出显著的一致性。因此，近期市场中指数、组合或板块所表现出的超跌反弹态势，与市场形成大级别底部的特征并不一致。

　　超跌反弹或将展开

　　虽然我们对中期市场走势仍持谨慎态度，但短期A股市场的超跌反弹一触即发。一是利空集中兑现。现阶段的A股走势反映了经济下行、政策落空、地产调控、业绩冲击、资本外流及对冲策略扰动等多因素带来的负面影响，市场已从一季度的憧憬阶段进入二季度以来的失望阶段。憧憬后的失望导致市场调整，失望后的利空兑现则将伴随股指的超跌反弹。

　　二是大盘调整的时间跨度。大盘调整历时4个月，上证综指或现2004年9月以来的首次月K线4连阴，为历史所罕见。自7月中旬开始，基于政策再度调整的落空，流动性预期发生显著变化，上证综指与10年期国债同步调整。从2008年以来的历史经验来看，较大级别的“股债双杀”的时间跨度一般在两个月左右。

　　三是产业资本出现积极信号。从二级市场来看，5月产业资本出现大幅度净减持，股指开始见顶回落。不过，随着大盘的逐步走低，6月到8月的二级市场净减持环比缩小，市场开始酝酿反弹动能。我们认为，在宝钢回购、汇金增持之后，产业资本对A股市场呈现出相对积极的态度。不过，在目前偏弱的经济环境之下，投资者对产业资本的期待也不宜过高。(证券时报)

　　上周181亿流出A股 空仓率创年内新高

　　上周A股市场累计净流出181.63亿元，有色金属 、医药生物和机械设备资金流失最为严重，机构和大户是抛单主力 。随着大盘走低，市场抄底意愿抬头，8月份新增A股开户数连续4周回升；同时，空仓率也持续走高，最近一周空仓率为66.22%，创年内新高。分析人士认为，数据表明场外资金仍在观望，在大盘底部探明前，场外资金短期恐难有实质行动。

　　场内资金流失严重

　　上周大盘再创新低，沪综指8月30日盘中最低报2032点，“大盘或步入1时代”的声音随之在市场上响起。资讯显示，上周A股市场连续5个交易日资金均呈净流出状态，累计净流出181.63亿元，日均净流出金额高达36.33亿元。其中，开盘净流出金额为34.5亿元，尾盘净流出金额略少，为21.17亿元，说明市场信心依然低迷。

　　从抛单大小来看，出逃者主要是主力机构和大户资金。数据显示，除小单净买入208.84亿元外，特大单、大单和中单均呈净卖出状态，尤以大单净卖出金额最高，达144.84亿元。

　　从板块角度看，上周23个申万行业无一得到资金增援，有色金属、医药生物、机械设备、食品饮料、化工 、采掘、金融服务和建筑建材等8大板块净流出金额超10亿元，其中有色金属、医药生物和机械设备分别以26.32亿元、17.24亿元和15.34亿元的净流出金额高居前三。

　　伴随着场内资金的调仓行为，682只A股上周吸引了资金介入，渤海活塞、包钢股份、吉视传媒、贵州茅台和中信重工成为最受资金青睐的宠儿，净流入金额分别为9240万元、8766万元、8432万元、8423万元和8293万元，上周收获了2.62%-12.58%的不等涨幅。整体来看，这682只有增量资金介入的A股中，仅321只上周累计涨幅为正，占比为47%，另有347只出现下跌，占比为51%。

　　空仓率创年内新高

　　随着大盘破位下行，市场抄底的意愿也有所提升，但尚未大规模付诸行动。根据中登公司最新公开资料，7月30日至8月24日，新增A股开户数连续4周递增。

　　宏源证券资深投资顾问邢振宁认为，从市场走势看，大盘重心逐步下移增强市场抄底欲望，但那或许只是做好相关准备，并不一定产生实际交易。同时，开户数的增加还有一种可能，即是银行可能为完成第三方存管业务而开通的第三方账户，并非实质的增量资金。

　　数据上也证实了当前增量资金尚未迈开步伐。7月30日至8月24日的4周时间内，期末持仓A股数量大体呈递减状态，其中最近一周仅5630万户，创年内新低，空仓率则逐周递增，最近一周达66.22%，创年内新高。可见，当前交易活跃度不足，市场资金供应偏紧。

　　此外，还有一个不可忽略的因素可能稀释场内资金，即限售股解禁。9月份，63只A股共168.8亿股限售股将解禁。本周有20只A股面临解禁压力，其中沪市和中小板解禁股数最多，分别为9.14亿股和4.68亿股，深市主板和创业板则分别有3443万股和2261万股将迎来解禁；就个股而言，中葡股份、星期六、格力地产、海南橡胶与和盛新材解禁数量均在1亿股以上，因此投资者宜适当回避相关股票的风险。

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