医疗保健：药品制剂回暖趋势有望延续

　　中报回顾：药品制剂回暖

　　我们回顾了截止8月30日医药公司中报业绩：收入延续Q1较高增速;扣非净利润趋势良好，其中制剂企业的同比增速从Q1的16%提升到23%;分子行业来看，化学、生物类专科处方药企明显回暖，我们认为招标趋缓、价格平稳是主要原因;中药处方药受益于县乡市场扩容等因素，增势向好。

　　展望：三季报延续趋势，关注新版基药

　　我们认为未来1-2个月影响板块表现的基本面因素是：1、三季报预期;2、新版基本药物目录有望出台。我们认为中期业绩良好的子板块将持续景气，因为上述主要驱动因素在三季度延续;同时我们认为需要关注并甄别新版基药目录中，能真正受益的企业和产品所需具备的资质。

　　板块估值溢价偏高，或致阶段性调整

　　目前医药板块市盈率(TTM)32倍，相对全部A股的溢价率155%，处于历史高位。我们认为在估值压力下，板块趋势将受市场整体趋势牵制;随着市场整体下行，市场触底的预期可能反复出现，相应使医药板块多次面临阶段性调整、反弹。

　　投资建议

　　我们认为在药品板块板块基本面的支撑下，如果个股出现调整幅度过深，将提供良好买点。我们看好的领域包括：医保控费背景下率先出现进口替代的高额处方药品种，如信立泰、恩华药业;针对县乡市场的独家品种，如康缘药业、以岭药业;加速进入医疗服务领域的金陵药业等。

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