医保行业：趋势明朗 机遇凸显

　　经验启示：以医保付费机制引导行为模式和价格偏好

　　我们从用药结构的分析中可以看到，单纯的医保“覆盖”无法真正实现“保障”，亟待医保的付费机制重构，以合理引导医院的行为。我们从多个经历了付费模式改革的国家和地区的典型样本，分析期间医药市场的格局演变。

　　总额预付有望先行，高额品种或首当其冲

　　我们预计首先推开的将是总额预付/控制，并将对医院消费形成约束，高用药金额的药品首当其冲，可能出现仿制药的机遇。我们认为能把握这类机遇的企业还需要满足额外条件：有定价权，比如首仿，或率先建立起“护城河”(品牌和渠道);能维持一支有足够推广能力的销售队伍(比如产品足够丰富)。

　　价格形成机制调整，共同推动药品、耗材成本化

　　我们预计针对药品/耗材的定价\支付机制改革有望共同推进：高品质仿制药未来可能在医保报销、药品定价、招标采购等方面得到进一步扶持;医疗服务项目计价规则变化使普通耗材转变为医院成本，医院将更加关注普通耗材的性价比;高值耗材支付额度受限，可能延续之前的进口替代趋势。

　　最终从单病种付费向DRGs逐步演进

　　我们估计14年以后DRGs等支付模式将逐步成型，医疗机构真正具备自主控费的意愿，前期的分化趋势加速。我们认为，付费模式改革对产业的影响是延续而递进的过程，因此，对企业的机遇和考验将从总额预付开始渐次体现。我们认为这些机遇将属于：高用药金额领域的品牌仿制药，如心脑血管药(信立泰)、抗肿瘤药领域、中枢神经用药(恩华药业、人福医药);2、有较强仿创能力和品牌的国产耗材企业。

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