经济数据悲观 A股不宜乐观

　　上周A股市场出现了震荡中重心上移的趋势，尤其是上证指数更是在上周五绝地反击，量能迅速放大，上证指数也随之收复2100点，甚至盘中一度收复有业内人士所称的2132点的钻石底。如此的K线形态似乎表明A股有结束长达多月的调整行情的态势。

　　两大驱动力铸就一阳指上周五A股的暴涨主要来源于两点：一是A股持续调整，尤其是银行股、工程机械股的调整幅度已经趋于短线极限。毕竟银行股的半年报显示出他们的动态市盈率已降至5倍、6倍，动态市净率也只有1倍有余。所以，市场随时酝酿着报复性反弹的能量。

　　二是政策面信息的改观。而前文提及的银行股、工程机械股的持续调整，主要是因为市场参与各方对经济形势预期的不佳以及调控政策一直未能松动，从而使得相关资金加大了套现力度，进而驱动着此类个股持续走低。只要调控政策层面出现略微乐观的变化，积累的反弹能量就会迸发出来。

　　上周四、上周五，国家发改委网站相继公布了城市轨道交通、公路、环保等诸多大型项目的获批路条。如此就意味着在经济持续下行的大背景下，稳增长的舆论导向再度形成，一直笼罩在银行股、工程机械股身上的政策面束缚已有所瓦解。既如此，银行股、工程机械股、水泥股等品种就迎来了爆发式的反弹能量，也就驱动着在上周五出现了一阳指的K线形态。

　　市场缺乏经济基础支撑

　　这并不等于A股由此步入到反转行情，或者说此波反弹的空间不宜过分乐观，主要是因为宏观政策层面并不会出现实质性的改变。一方面是因为当前房地产调控效果尚处在整固过程中，因为不少城市的房地产价格依然高高在上，一旦放松银根，加大基建规模，极可能会使得调控渐现效果的房地产市场再度飙升。另一方面则是因为当前输入性通胀压力进一步增强，黄金、粮食、原油等商品价格持续强势。其中，我国对大豆等粮食、对原油的进口有着一定的依赖，所以物价仍有反弹的趋势。9月9日公布的8月份CPI数据重回“2”时代就是最好的说明。在此背景下，如果放松银根，极有可能导致通胀死灰复燃，不利于经济的复苏。

　　当年的4万亿经济刺激计划带来了市场流动性的泛滥以及产能的过剩，目前钢铁、水泥等产业尚在为去库存而努力。从当前公布的8月份的PPI指数继续同比、环比回落的数据也得到佐证，去库存仍然是任重而道远。而且不能因为经济的回落而加大经济刺激力度，因为极有可能会因此而加大产能过剩力度。

　　与此同时，从当前中国经济演变趋势来说，已进入到一个瓶颈期。不仅仅体现在目前劳动力成本持续提升，导致中国一度的劳动力优势不再，跨国公司纷纷将生产线撤离我国，先进产业的空心化态势已露征兆，而且还体现在环境成本提升也使得企业的制造业成本迅速回升。在此背景下，A股市场缺乏强大的经济基础的支撑。

　　综上，A股市场可能短线趋于活跃，但难以改变中期调整趋势。毕竟宏观经济、宏观政策目前尚未有实质性改变，甚至无太大的腾挪空间。在此背景下，大盘充其量是一个熊市中的大力度反弹。熊市多长阳、牛市多长阴，且未来的中期趋势依然不宜乐观。

　　短线关注强周期性个股

　　在操作中，建议投资者需要见好就收。短线股性已激活，所以超跌明显且估值优势也同样明显的部分产业股可能会面临着一定的投资机会，比如说苏交科、中国化学、东华科技等工程总包、设计业务，再比如说宝利沥青、永清环保等个股也可跟踪。

　　与此同时，今年以来的走势显示出持有优质品种，不仅仅在市场调整之际，起到避风港的作用;而且在市场回暖之际，也可以获得不菲的收益。在上周五，医药股的反弹力度也达到3%。所以，在操作中，建议投资者仍可低吸优质成长股，如医药股的现代制药、福瑞股份、北陆药业、紫光古汉等个股。快速消费品的煌上煌、中顺洁柔、承德露露等。而电力股中的建投能源、皖能电力等也可能因为三季度业绩的超预期而有所活跃。另外，西部牧业、雏鹰农牧等优质畜牧业品种也可跟踪。

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