兴业证券：城轨建设提振中央空调市场

　　投资要点

　　周报纪要

　　本周兴业家电行业指数涨跌幅为 5.05% ，跑赢上证指数1.13%;各子行业中，白电、黑电、厨卫家电及其他、家电上游涨跌幅分别为3.93%，6.06%，6.34%，6.51%。

　　消费各子行业，除家电行业外，零售、食品饮料、纺织服装、农业、餐饮旅游各板块的周涨跌幅分别为5.97%、6.21%、5.27%、5.64%、5.36%。

　　目前家电行业整体、白电、黑电、厨卫家电及其他、家电上游相对A 股剔除银行后的相对溢价率(静态)分为 0.75、0.62、0.78、0.97、1.33，较 2000年以来均值分别溢价-66%、-67%、-76%、-46%、-68%。

　　行业重点要闻：

　　洗衣机7 月内销平稳，出口受宏观形势拖累：7 月洗衣机内销205 万台，同比下降8.1%，1-7 月份累计实现内销1892 万台，同比减少5.3%。7月份洗衣机出口183 万台，同比增加5.2%，1-7 月份累计出口1,190 万台，同比增长14.0%;

　　城轨建设再次加速有助于提振中央空调市场;本周观点：从7 月份的销售数据来看，家电行业的销量增速并未有明显的好转，行业的整体销量增速依旧保持负增长，出口形势亦出现了明显恶化;但品牌之间的分化也比较明显，格力、海尔等龙头企业依旧保持了一定的增长(具体数据见正文第四部分)。在行业增速整体不景气的情况下，我们依旧看好有优秀竞争力的龙头企业，推荐格力电器以及老板电器。

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