化工行业：中国化学订单充足成长性好

　　投资要点

　　1化学工业工程领域的领先者

　　2公司主要从事化学、煤化工等领域的工程承包业务

　　3建筑施工业务大增，国外业务占比提高

　　4技术优势显著，FMTP前景看好

　　5在手订单充足，未来成长良好

　　估值与投资建议：

　　预计2012-2014年公司营业收入分别是533.34亿元、668.27亿元和858.07亿元，每股收益分别是0.61元、0.79元和0.99元，每股净资产分别是3.64元、4.37元和5.28元，动态PE分别为10.78倍、8.31倍和6.60倍，PB分别为1.79倍、1.50倍和1.24倍。公司是化学工业工程领域的领先者，集勘察、设计、施工和投资为一体，市场知名度高;技术优势显著，FMTP应用前景看好;订单充足，存量订单足以保证2年的较快增长。我们首次覆盖公司，给予公司“增持”评级，目标价7.32元。

　　风险提示：订单低于预期、工程进展缓慢、客户违约、经济衰退等风险。

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