山西证券：房地产行业板块估值下移

　　投资要点：

　　上周地产板块跌幅1.58%，跌幅居行业第二，仅次于公用事业，明显弱于大盘。成交量方面，上周成交48.75 亿股，较上周增加0.11 亿股;成交322.75 亿元，较上周增加10.06 亿元。 行业动态：深圳住房公积金贷款上调至最高可贷90 万元;多地出台或研究商品房预售资金监管方案;香港出台收紧按贷等举措防范楼市泡沫;黔中经济区发展规划获批;财政部已要求地方财政做好减支预案。 成交量：上周49 个城市总成交套数环比下降0.2%，成交环比下跌城市27 个，其中一线城市6 个、二线8 个、三线13 个，总体看，一线城市成交量环比下跌8.1%，二线城市成交环比上升12%，三线城市成交环比下跌7.9%。同比看，48 个城市总成交量同比上升59.7%，成交同比上升城市37 个。

　　库存：上周库存环比略有上升。16 个城市可售商品房(住宅)共123.09 万套，环比下降7.58%，环比上升城市为9 个。去化时间方面，16 个城市总去化时间由上上周的51 周下降至上周的47 周。 房价：上周15 个城市中商品房(住宅)销售均价环比上涨城市为6 个， 环比涨幅都在10%以内。同比看，8 个城市上涨，上海涨20.7%，天津涨18.9%， 安庆涨18.3%，韶关涨17.9%，汕头涨16.1%，其他城市同比涨幅都在10% 以内。

　　美国正式推出规模有待观察的QE3，全球大宗商品价格走势纷纷走高， 香港出台政策防止楼市泡沫，大陆房地产市场长期受到调控，受影响相对较小。针对近期土地市场升温，相关部门加强了商品房预售款的监管。总体看， 相关政策仍符合预期，地产板块估值继续下移，维持行业"看好"评级。继续重点关注万科A、保利地产、金科股份、荣盛发展、招商地产、中南建设。

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