民族证券徐一钉:中小强势股补跌帷幕或已拉开

　　策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

　　上证综指跌破2029点后，两市成交量明显放大，意味着一些机构再次选择降低仓位，跌破2000点已进入倒计时。值得关注的是，2029点反弹之前，没有涌出恐慌盘、止损盘，强势板块补跌也不充分，这两个问题或许在继续的下探中得到解决。上周五，创业板指数、中小板指数大幅下跌，即是对未来中小股票迎来解禁潮的担忧，更像是对前期一些题材股缺失的“大幅补跌”的一种“补课”，也意味着前期强势股已拉开全面补跌的帷幕。

　　2029点反弹夭折主要有两大因素。1、宏观面需要亮点。要么经济数据低迷时，有强力的经济政策刺激，要么能让投资者看到经济数据的好转，或上市公司业绩同比增长进入上升周期;2、任何一轮上涨、或反弹，充裕的资金是必不可少的，有多少资金(存量+增量)办多大事(反弹力度)，即喝汤前要有充分的资金准备，要么有大量增量资金进场，要么各类投资者要降低仓位。没有相当规模资金做反弹的助推器，想要喝汤只能耐心等待。很遗憾，近期反弹上述两大因素都不具备。随着国内经济数据增速放缓，以及美国、欧洲经济低迷，越来越多的投资者对后市持谨慎态度，导致2029点反弹因“夹生”而夭折。

　　近期公布的国内宏观数据，均显示我国经济仍处于探底过程中。1、汇丰中国9月PMI初值为47.8，较8月份47.6的终值小幅回升，但连续11个月在荣枯线下方，9月制造业产出指数初值为47.0，创下10个月以来最低。虽然中国制造业增速仍然缓慢，但制造业整体依然低迷;2、今年1至8月，国有企业累计实现利润同比下降12.8%，央企利润下降幅度更大;3、9月上旬日均发电量仍不理想，透视出国内经济放缓或将持续;4、8月铁路货运量指标(日均装车数、货运总发送量、货运总周转量)均负增长;5、环渤海动力煤价格指数连涨四周上涨，煤价单周涨幅从前两周每吨1元，扩大到2元、3元，但回升力度较弱。

　　目前已经有954家上市公司披露了三季报业绩预告。其中，仅492家“预喜”，占比约为51.57%，为近8年来的最低比例。预增上市公司仅有106家，占比仅约为11.11%，远低于预减公司的156家。而相对于22家上市公司实现扭亏，首亏公司则达91家，另有49家续亏。上市公司三季度业绩不给力，也拖累市场期待中的反弹行情。此外，上周产业资本减持量放大至22.19亿，显示产业资本对后市信心不足，同时产业资本逢反弹加快减持步伐。四季度5567亿解禁市值冲击单季之最，其中10月份创业板将面临496亿市值的解禁洪峰，或对创业板将带来很大的压力，并拖累中小板、甚至主板市场。

　　2029点匆忙进场的投资者多数被套，反映出弱势市场抢反弹的“高风险”。“十一”长假即将来临，在A股休市期间，美国和欧洲经济、债务是否出现新的波澜存在巨大的变数，这些对长假后的A股市场影响很大。上述背景下，投资者不妨通过控制仓位，来应对长假期间的诸多不确定性，耐心等待A股市场的走稳。

　　此外，鉴于近二年A股市场的不给力，投资者的风险偏好转向“稳健”，越来越多的投资者把目光转向固定收益产品，再加上管理层大力发展债券市场，这将分流A股市场有限的资金，对沪深股市的中期影响不可小视。

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