光大证券：电子行业继续看好苹果产业链

　　◆iPhone 5 上市前三天销量符合预期

　　根据新浪科技北京时间9 月24 日晚间最新消息，苹果宣布iPhone5 上市前三天的销量超过500 万部，与我们之前预测的500 万~600 万部销量基本吻合。详情请见我们在10 日、13 日和17 日发布的报告《iPhone 5 即将发布， 关注短期市场情绪和后续出货情况》、《iPhone5 发布，更加注重体验和品牌提升》、以及《iPhone5 发布，反响热烈》。

　　◆iPhone 5 发布后，市场反馈较积极

　　统计显示，iPhone5 发布当天相关Tweet 数量较iPhone 4s 大幅提升460%; 正面评价的Tweet 比例高达73%，也明显高于iPhone 4s 的51%;同时iPhone5 发布后，旧机型挂牌数量也大幅增长90%，高于iPhone 4s 的70%，显示换机需求将更为强烈。在英国市场，iPhone5 发布后，有意更换iPhone5 的占比20%左右。其中iPhone 用户高达44%;HTC、诺基亚、黑莓分别为18%、20%和13%，三星Galaxy S 系列则仅在5%左右。

　　◆供应紧张约束销量，预计未来销量将持续增长

　　我们认为目前供应不足制约了iPhone5 销量的更快增长。苹果CEO 库克表示，iPhone5 的首批备货已经销售一空，苹果正加紧生产iPhone5，继续定期向零售店备货。华尔街日报报道，合作零售商供应量紧张约束了出货量。苹果的销售策略是给自营店更高的优先级，百思买单店供应量约为10-40 部， 不少Target 单店供应量为单位数，甚至满足不了提前的预订，运营商Sprint 周五评论iPhone 5 在大多数Sprint 店中供应紧张，而自营店供应量则相对充足，单店首日销售可高达3000 部。4Q 的出货量中约1/3 销往美国，其中60% 分配给合作零售商(数千个店)，40%给苹果自营店(约250 个)，单店供应明显占优。 随着备货的不断到位，我们预测iPhone5 将延续前五代iPhone 的销售速度不断提升的历程，预计Q3(9 月底前)销量达到1200 万部，Q4 出货可能达到4000 万部，带动整体iPhone 系列Q4 出货量超过4800 万部。

　　◆继续重点推荐水晶光电、锦富新材和环旭电子

　　预计随着iPhone 5 的上市和热销，A 股苹果概念板块将迎来进一步向上的动力。我们继续推荐水晶光电、锦富新材和环旭电子，三家公司分别供应蓝玻璃红外截止滤光片、背光模组内的光学膜及功能件和无线通讯模组。

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