中投证券：通信设备行业技术升级加速

　　近期我们参加了深圳光博会，就光通信设备及器件行业发展进行了交流。主要设备厂商光通信产品线上半年任务完成情况较好。中兴承载网事业部、烽火通信截止6 月末完成了全年任务的45%左右，中兴承载网事业部在任务进度及产品盈利水平方面都略好于无线。总体看，上半年收入主要来自于中电信+中联通，从以往看，设备商在电信+联通市场的盈利水平较低，因此下半年中移动市场开标对各厂商具有更重要意义，下半年形势要好于上半年。 下半年重点看中移动招标，100G、PTN 是重点。下半年中移动设备市场重要看点在两个：PTN 及100G OTN。PTN 预计总体会达到60 亿左右。

　　中移动下半年可能首次在国内干线部署100G OTN，目前中电信及中联通均主要采用40G OTN，中移动采用100G 技术主要是基于两方面考量：1、中移动干线容量长期不足。中电信干线容量已经比中移动大2 倍以上，中移动想跨过40G，直接使用100G 低成本承载数据流量;2、为宽带、云计算战略做储备。如果将国干+省干+城域所有波分设备需求加总，预计今年中移动需求规模将在20 亿元左右，达到往年一倍。 器件行业受技术升级趋势驱动明显。器件行业热点有二：1、PLC 芯片。国内有仕佳光子等公司推出了较成熟工艺的PLC 芯片，良率达85%以上，实现了PLC 芯片国产化。2、高速40G、100G 光模块。国内多家公司推出了基于AWG 技术的100G 光模块，是今年器件行业成长重点。3、光子集成技术。光器件未来会复制半导体的发展路径：分立器件逐步走向集中，大幅缩减体积功耗，大幅降低成本。4、高端无源器件。今年100G OTN的规模部署可能给基于ROADM的WSS 器件带来机会， 但国内厂商有成熟产品的并不多。我们判断器件行业正在进入技术升级加速周期，能够快速扩大高端产品销售规模，迅速降低生产成本的公司将有望快速成长。 投资建议：我们认为骨干传输层面设备需求放量将主要给光通信设备龙头厂商中兴通讯、烽火通信带来机会，维持强烈推荐;器件行业盈利趋势改善尚要等待相关公司新产品规模放量，维持光迅推荐评级。 风险提示：设备市场竞价超预期。

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