湘财证券：证券行业三季度成交额下滑

　　【证券行业研究报告内容摘要】

　　投资要点：

　　本周券商股市场表现回顾 本周沪深300上涨4.28%，券商板块上涨8.98%，跑赢大盘4.7个百分点。分个股看，本周券商股强劲反弹，涨幅较大的三只股票依次是西南证券、宏源证券、国金证券，分别上涨了11.7%、13.78%、19.37%。 本周证券业主要业务情况 经纪业务：本周两市成交额再次大幅下跌，周股票日均成交额938.87亿元，环比下降5.78%。今年第3季度累计股票成交额71,955.32亿元，同比下降28.86%，环比下降15.96%;年初至今沪深两市累计股票成交额246,189.63亿元，同比下降29.10%。 投行业务：本周股债融资总额827.81亿元，环比下降30.75%。今年3季度股债融资金额17,977.31亿元，同比增长46.84%，环比增长18.70%;其中股票融资额1,392.53亿元，同比下降31.34%，环比增长39.25%。年初至本周末股债融资金额47,356.75亿元，同比增长21.37%;其中股票融资3,664.11亿元，同比下降32.87%。 创新业务：截至本周末，共66家券商发行存续集合理财产品331只，资产净值1,595.44亿元，净值较上周增长了1.54%。截至9月27日，融资融券余额719.73亿元，比上周末下降1.69%，占沪深A股股票流通市值的0.45%。其中，融资余额704.42亿元，比上周末下降1.99%;融券余额15.31亿元，比上周末上升14.56%。

　　行业与公司动态

　　本周行业动态:9月25日,据《上海证券报》券商资管试行办法有望近期出台。9月28日，据《证券日报》海通等9家机构获首批险资管理资格。本周公司动态：9月27日，广发获批135亿短融发行额度。

　　投资策略

　　本周券商板块随市场强劲反弹，在经济尚未企稳回升的情形下，券商股反弹的空间可能有限。在基本面上，第3季度由于成交额与股票发行额同比下降较大，预计第3季度券商业绩同比下滑较大。但由于低基数，进入四季度券商业绩同比下滑幅度将趋缓。目前市场与成交额已处于低位，券商股的高贝塔属性使其在市场低位反弹中具有更好的相对收益;另外，创新不断深入使行业在中长期上将处于景气回升。因此，维持行业增持评级。个股上，推荐广发证券与中信证券。

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