民生证券：水泥行业库存加速下降

　　【水泥行业研究报告内容摘要】

　　报告摘要：

　　全国水泥均价环比上涨1.5%，9月以来连续第四周上涨

　　本周全国P.O42.5水泥平均价格332元/吨，环比涨幅1.5%，进入9月旺季以来连续第四周上涨，价格上调主要在京津冀、长三角和珠三角。其中安徽、江苏、福建、江西以及浙江部分地区价格继续上调，幅度10-30元/吨，目前华东高标号水泥价格300元/吨附近，低于全国平均价格，四季度旺季仍存上涨空间。华南两广受熟料供应紧张影响，水泥价格继续上涨，预计未来价格将以维稳为主。京津冀地区水泥价格上调20-30元/吨，略低于50元/吨的提价计划，目前来看价格已经站稳，未来若库存能进一步下降，提价计划有可能实现。

　　水泥水泥库存加速下降，华南和华东降幅明显

　　本周全国水泥库存下降1.7个百分点，9月以来企业库存持续下降，符合我们前期判断，预计四季度旺季仍将持续下降：(1)华南依然是库存下降最快的区域，目前广东英德、广西贵港库存较低，部分企业甚至空库，由于华南水泥价格在全国平均价之下，预计四季度仍有上涨空间;(2)华东库容比下降1个百分点，其中安徽沿江一带库存下降明显，带动安徽乃至长三角区域价格普遍上涨，由于四季度是需求旺季，一方面水泥价格仍有一定上涨空间，另一方面华东涨价的面将继续扩大;(3)华北库存稳健下降，价格处于全国洼地，虽然企业提价计划目前还尚未执行到位，但预计后续涨价将成为现实;(4)华中库容比下降1.8个百分点，但与上半年旺季相比仍显略高，若能降至上半年旺季水平，预计提价能真正站稳;(5)西南库存依然在高位，短期提价可能性不大。

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