公募：10月股市存短期机会

　　2100点附近的上证指数向左还是向右?

　　“10月至11月初，因投资者博弈加剧或政策预期再次上升，股市或现短期介入时机。此时可超配股票，运用游击战快进快退。”博时基金表示，其后股市将重回经济基本面，在相对的高点限售股解禁后的获利盘也会出现，可减少股市的参与权重，并超配债券或现金。

　　一基金经理也指出，在“十八大”维稳预期下，10月份市场整体可能震荡向上，存在交易型机会。

　　不过对于四季度的后半程，博时基金则认为，无论是从期限结构还是信用利差看，债市都已处于一个近似均衡的水平。而股市下行空间将有所缩窄，但走势仍然存在较大的不确定性。因此四季度倾向于高配债券，标配股票，低配现金。

　　华夏旗下多只基金增仓

　　大成基金认为，9月份国家统计局与中国物流与采购联合会联合发布的PMI数据略有回升，而食品价格在9月份有所下降则有望带动9月份CPI数据下行，为货币政策进一步宽松提供了条件。加上“十八大”召开前的维稳预期，市场情绪可能出现一定程度的回暖，对市场整体提供了支撑。

　　具体到操作上，大成基金表示，基于经济基本面依然疲弱和去产能阶段的特点，其四季度策略报告建议资产配置的核心是以防御为主，不轻易做左侧交易(编注：在股价上涨时，以股价顶部为界，凡在“顶部”尚未形成的左侧高抛，属左侧交易，而在“顶部”回落后的杀跌，属右侧交易。)。

　　而从目前基金的仓位分布来看，各基金管理公司旗下基金的加减仓表现却有所分歧。

　　根据德圣基金研究中心最新的仓位测算数据，华夏、工银瑞信、国海富兰克林和国联安等基金公司旗下多只基金增仓，嘉实、富国和华宝兴业等基金公司旗下多只基金明显减仓，南方、博时、易方达、广发、华安和国投瑞银等基金公司旗下基金仓位基本维持不变。

　　具体来看，有190只主动增持幅度超过2%，其中86只基金主动增仓超过5%;同时170只基金主动减仓幅度超过2%，其中61只基金主动减仓超过5%。

　　不过，整体上股票基金呈现加仓。据德圣基金数据，目前可比主动股票基金加权平均仓位为75.49%，相比前一周升1.26%;偏股混合型基金加权平均仓位为69.55%，相比前一周升0.63%。

　　企业盈利增速或略有回升

　　市场的担忧来自中国持续低迷的经济表现。大成基金称，中长期来看中国经济是否企稳，取决于去产能过程所处阶段。

　　“从中国企业设备投资状况(去产能后再投资意愿)与设备能力利用水平(产能利用水平)看，目前中国去产能刚刚开始，绝对产能水平处于高位，未来中国的制造业投资趋于下降。去产能阶段制造业投资增速的下降期间，经济增速在中长期难以出现明显回升，经济主要以库存周期带来的小幅波动为主。”

　　而博时基金则对此有不同的解读，其更关注现金流压力。“多数行业的现金流相比2011年同期均有所恶化，更多的行业表现出了再融资方面非常大的压力，比较突出的有钢铁、建筑、电力及公用事业、商贸零售、电力设备以及建材等行业。”

　　至于去库存，博时基金认为工业及制造业的库存已从去年底的高位显著下降，原材料库存也经历了较强的起伏，但库存或仍需一定时间以逐步降至低点，随之而来的补库存行为，结合已观察到的价格企稳迹象，可能会给经济企稳带来积极的推动因素。

　　“根据自上而下的预测，由于去年四季度的低基数原因，在延续目前经济判断和企业活动趋势的情况下，企业盈利增速在四季度有企稳，甚至略回升的可能。”博时基金说。

　　看好周期行业

　　而在看好的行业上，基金公司也各有侧重。博时基金表示，四季度，相对看好周期股，但是重点在于节奏上的把握，而持续性还需要及时跟踪未来几个月经济数据的真实情况。从投资主题来看，新型城镇化和消费的新趋势都值得关注。

　　博时基金说，“十八大”之后城镇化相关的议题有可能成为公共舆论的热点，城镇化的推动，将与工业化、农业现代化紧密结合。城市轨道交通、智能城市等相关股票有望获得市场的青睐。

　　另外，“消费的新趋势，正走向廉价、快周转和新潮。今年的经济在收入分配上的特征决定了高端消费品下滑的趋势。年轻人的消费正在向更便宜、更快的更新和多变的潮流靠拢;电商方兴未艾，低价、走量、尝试性的购买也占据更主要的位置。这意味着消费品中专走高端的类型在这个周期中更受压制，而定位于相对廉价、快周转和新潮的品类会更有机会。”

　　新华基金则表示，看好部分周期行业反弹机会，如基建投资和房地产投资环比改善的建筑建材行业和部分机械行业(煤化工、节能环保细分行业);受益于金融改革的券商、保险、信托行业;受益于4G投资即将启动预期的信息设备行业;受益于销售量持续改善的房地产、汽车等早周期行业;受益于全球流动性放松的黄金及其他部分有色金属行业等。

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