家电行业：均价呈环比下滑态势

　　【家电行业研究报告内容摘要】

　　事件：

　　8 月份电视机销售数据显示：2012 年8 月，液晶电视产量790 万台，同比下滑0.87%; 8 月份液晶电视总销量779 万台，同比下滑0.62%;其中内销304 万台，同比增长14.54%;出口475 万台，同比下滑8.40%。2012 年前8 个月，液晶电视总销量为5731 万台，同比增长3.98%，其中内销2371 万台，同比增长2.16%，出口3361 万台，同比增长5.32%。基本符合预期。

　　点评：

　　内销增量理想 液晶电视内销出货增速持续提振，各家电品类中，以电视机内销变化最为理想。传统旺季推新放量，将成为利润反转的关键。四季度是传统的彩电销售旺季，叠加节能补贴政策及“家电下乡”政策翘尾因素，内销出货理想将得以持续。中怡康数据显示，8 月份液晶电视终端零售量同比增长14.99%，零售额同比增长3.32%;2012 年前8 个月零售量累计同比下滑10.46%，零售额累计同比下滑18.76%。

　　新竞争格局下 传统价格战将逐步趋弱 黑电传统竞争手段以价格战为主，行业性整体降价使得均价呈环比下滑态势。伴随黑电竞争律动加速，格局转化，传统竞争手法将被弱化，差异化新品为先导的净利润增长，将成为公司业绩反转的关键。智能化技术时代，黑电行业整体竞争律动加速，高技术含量的新品推出能力提供新的竞争基准。电视机行业的发展将呈现出热点品类轮换、产品结构升级的新特点。伴随新兴技术产品的快速更叠交错，将让渡出以技术为先导的增量空间，价格战下的整体行业降价将得以趋缓。8 月数据显示：份终端市场液晶零售均价同比下滑10.11%，环比上涨0.27%。

　　上游面板端价格维持低位 彩电产品成本中，面板约占80%，上游面板价格的波动是彩电公司利润变化的关键。2012 年，面板价格已下滑至成本价，DisplaySearch 显示，面板价格环比基本持平。10 月开局26 寸、32 寸、42 寸及46 寸面板价格环比基本持平，26 寸、32 寸、42 寸及46 寸面板价格较一季度底点微涨。2012 年Q3 中国本土厂商面板采购量逐步回升，中国本土厂商面板采购量环比增长10%，国内面板产能增加预期加强，预期面板价格维持低位运行。

　　风险提示黑电竞争白炽化，渠道高度密集。

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