国泰君安：白酒行业将进入平稳增长阶段

来源：未知作者：韩旭发布时间：2012-10-16 10:19 搜集整理：中国产业网

　　白酒行业将进入平稳增长阶段。白酒行业在经历了这几年的疯狂增长后，行业景气高点已现，目前一批、零售价已有下降，部分公司毛利率也开始出现回落，政策压力也决定了暴利时代的结束，预计未来行业将进入一个平稳增长阶段。

　　2013年白酒板块将是业绩增长的行情：一方面，白酒行业目前的低估值已基本反映了行业景气高点回落的预期，整个板块估值安全而几无泡沫;另一方面，景气回落并不意味着业绩不增或负增，白酒行业只是进入平稳增长阶段。因此在行业估值安全、业绩仍能平稳增长的背景下，明年板块将是基本面增长的行情。

　　首选增长稳定，有竞争优势的企业，三线白酒中仍将有爆发性公司，但波动较大。在行业增速回落的背景下，竞争优势不显著的公司将面临竞争加剧的局面，因此我们继续推荐已经证明有竞争优势的企业，比如有品牌实力的贵州茅台、五粮液，有业绩改善机会的山西汾酒。对于三线品种，我们也认为受益消费升级、低基数扩张，部分企业仍可保持高速增长，但需要紧密跟踪。

　　快消品长期被寄予厚望。预计明年上市公司整体利润增速与今年相当或略有回升，基于这一判断，我们倾向于增持安全边际高的品种，比如伊利股份、青岛啤酒。

　　研究成果展示

　　《震荡中翘首一季报行情》 2012年2月6日

　　《季报行情在即坚定持有或加仓》 2012年3月7日

　　《习旧“图”新：乳品帝国的成长之路》2012年4月16日

　　《啤酒：迎着曙光前行》2012年5月15日

　　《以史为鉴，观行业未来趋势》2012年5月15日

　　《中报高增长行情可持续》2012年7月10日

　　《白酒企业盘点：解读区域竞争版图》 2012年8月7日

　　《短期震荡无有即有为》2012年8月13日

　　《白酒旺季启动维持股价高位震荡判断》2012年8月21日