东方证券：欧盟峰会无果 金属继续回落

　　金属价格走势回顾：上周欧盟峰会成果寥寥，而美国经济数据表现良好，市场对美联储可能压缩QE3 规模和期限的预期继续升温，金属市场继续回落。

　　上周LME3 月期， 铜/ 铝/ 铅/ 锌/ 镍/ 锡分别下跌

　　1.4%/1.2%/0.8%/2.6%/0.7%/0.2%。上周国际现货黄金收于1721.75美元/盎司，周下跌1.9%。上周主要黄金ETF 持仓量下跌5.96 吨。小金属方面:中钇富铕矿下跌1.9%，碳酸稀土矿下跌2.1%。下游稀土氧化物：氧化铈/氧化钕/氧化镨/氧化镨钕/氧化镧/氧化镝/氧化铽/氧化铕/金属谱钕分别下跌3.4%/5.7%/4.2%/10.7%/1.7%/10.0%/4.2%/4.3%/9.2%。我们跟踪的其余小金属， 锆英砂/ 铋锭/ 金属镁/ 电解锰分别下跌1.4%/0.8%/0.3%/0.4%， 海绵钛/ 钼精矿/ 钨精矿/ 钽矿分别上涨1.5%/0.7%/0.9%/9.2%，其余保持价格不变。

　　有色股票走势回顾：上周有色行业指数(申万)周跌幅1.27%，跑输沪深300 指数2.48 个百分点，在申万23 个一级行业指数涨幅排行榜中排名第23。

　　上周涨幅前三的有色股票分别是

　　ST 锌电/赣锋锂业/沃尔核材,涨幅分别为7.95%/3.99%/3.80%。上周跌幅前三的有色股票分别是银河磁体/盛屯矿业/正海磁材，跌幅分别为12.25%/11.24%/11.10%。

　　国内外宏观经济和流动性：美国9 月CPI 环比升0.6%;英国9 月CPI 年升2.2%,创近三年最小升幅;欧元区9 月CPI 同比增2.6%;印度9 月CPI 大增7.81%;创近10 个月新高。中国方面，9 月CPI 同比上涨1.9%;9 月PPI 同比下降3.6%，环比下降0.1%，创下35 个月以来新低;三季度GDP 同比增长7.7%，增幅创三年半来新低。流动性方面，泰国央行下调利率25 个基点至2.75%。中国方面，9 月人民币贷款增加6232 亿，M2 同比增长14.8%,M1同比增长7.3%。

　　我们的观点：上周发布了中国9 月宏观经济数据，数据显示投资、消费和出口增速均有所回升，终端消费也出现企稳迹象;但欧盟峰会成果寥寥，美国大选仍在黎明前夜，胜负难分，市场笼罩在不确定性中，预计短期内有色金属价格将处于震荡态势。整体来看，虽然基本面的状况仍不容乐观，但我们认为全球此起彼伏的“危机”、“萧条”将使流动性宽松预期得到不断加强，未来一个季度我们对有色金属板块仍维持乐观态度，看好的品种低估值的贵金属板块，以及未来基本面面临改善的小金属公司,推荐的公司山东黄金、中金黄金、东方锆业、盛达矿业，建议阶段性关注产销环比改善的东方钽业。

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