山西证券：水泥行业9月现企稳

　　一周价格走势概览

　　本周全国水泥市场价格继续走高，环比涨幅1.18%。价格上涨的区域主要还是集中在华东和华南两个区域，不同地区价格上涨10-50元/吨不等。

　　华北地区价格保持平稳。京津冀地区价格继续保持平稳，北京地区自主导企业价格上调后，发货量略有下降，暂不影响价格走向。十八大即将召开，外省水泥运输车辆进入和北京城区非重点项目施工都会受到影响，短期水泥成交量将会出现下降。内蒙地区由于天气逐渐转冷，下游需求减少，低标号价格略有回落，幅度10元/吨。

　　本周安徽合肥市场价格平稳。自9月底以来，价格上调两次，高标号累计上调50元/吨，现当地企业高标号出厂价280元/吨，到位价300-310元/吨。

　　本周华东地区江苏、浙江和江西部分地区企业执行新一轮领涨，一方面是前期执行停产的企业仍在停产中，另一方面下游需求增加使各企业库存保持合理水平，没有库存压力。本周安徽以及沿江熟料价格保持平稳，到位价280-300元/吨，另据了解已有重庆熟料少量进入，暂不影响长三角熟料价格，后期重庆熟料进入量增加或将影响价格继续上升的幅度。

　　东北和西北地区由于气温下降，水泥需求开始逐渐萎缩，短期价格继续保持平稳，后期出台冬储价格将会有一定的下调。西南地区价格继续保持平稳，四川成都以及周边地区价格上调后，下游接受较好，后期或将继续小幅上调。(信息来源：数字水泥网)投资策略：

　　水泥行业

　　本周涨幅1.73%，超过全部A股指数1个百分点，个股中ST狮头、华新水泥、江西水泥、金隅股份涨幅靠前，分别为17.4%、7.01%、3.19%和3.15%;资金量呈现净流入，流入量居申万三级行业前30，江西水泥、海螺水泥、华新水泥、巢东股份和塔牌集团净流量最大。

　　本周统计局公布9月数据，数据显示1-9月固定资产投资增速20.5%，比1-8月增速加快0.3个百分点，相比房地产投资增速下降0.2个百分点，基建投资本月大幅增长，符合市场预期，1-9月铁路运输业固定资产投资降幅大幅收窄11个百分点，道路运输和航空运输增速分别加快2.4和4个百分点。铁道部公布的9月铁路基建投资642.76亿，环比大幅增长92.68%，同比增长更是达到111%，显示出通过4次提高今年的铁路投资计划，9月开始显现出效果，按照计划5200亿基建投资额，未来3月平均将投资760亿，比8月再增长18.7%。水泥行业

　　8月触底后，9月表现出量价齐升，当月水泥产量同比增速12%，9月平均价格环比上涨2.86%，目前上涨趋势还在延续，四季度我们认为由于区域上和价格表现差异，四季度出现分化，华东、华南地区水泥上市公司将持续旺季，北方水泥公司将陆续进入消费淡季，业绩还有超预期表现和环比大幅改善的集中在华东、华南地区水泥上市公司，建议关注海螺水泥、江西水泥、华新水泥、塔牌集团

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