申万：11月大盘在1950至2150点间波动

我们估计2012年11月份上证指数主要波动区域为1950点至2150点。

　　谨慎观望氛围仍将较浓，弱势缩量窄幅波动格局或将延续。1)11月前半月十八大及多国大选等政治事件密集，不确定性较大，市场谨慎观望氛围可能较浓。2)经济底部企稳迹象渐显，市场对复苏持续性和力度分歧仍较大，短期难证实亦难证伪，处于观察期。3)事件因素的不确定性本身存在向上或向下的风险，经济数据也有大幅超预期可能，不排除意外因素的发生拓宽市场的波动空间。

　　上下大幅突破均缺乏有效动力。1)维稳要求仍在。2)经济数据改善，担忧减轻，三季报收官，个股风险释放告一段落，暂无明显可见的新的做空因素。3)尽管IPO明显放缓，限售股解禁实际抛压不大，但资金面潜在压力犹存，临近年底市场风险偏好可能回落，供求关系难有明显改善。而实际来看，量能萎缩、资金外流仍是近期制约市场的关键因素。4)技术上看，60日均线和2132点构成反压，2100点上方阻力较大；但短期2000点下方空间也不大，1950点附近有支撑。

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