A股难长期靠天吃饭 炒作寒潮恐难以持续

　　受我国北方大部分地区寒潮来袭影响，A股昨日也出现了一波“天气行情”，以煤炭、电力为代表的受益板块表现活跃。然而，业内人士认为，尽管进入到传统旺季，煤炭行业的基本面会有小幅改善，但行业整体去库存压力依然较大，“天气概念”难以持续，不建议投资者激进追涨

　　天气炒作又重来

　　受寒潮天气影响，我国北方地区近日出现大范围的大风降温雨雪天气，这成为A股市场上的煤炭板块走出低谷的催化剂。

　　11月2日夜间至11月4日，一场席卷北方的强冷空气造成多处强降雪，北京市观象台降水量达57.5毫米，已经超过历史同期日最大降水量。尽管目前尚难以评估这场急剧降温的天气会对煤炭市场形成何种影响，但资本市场中的炒作神经已经被触动，煤炭股昨日已经开始“欢呼雀跃”。

　　截至11月5日收盘，煤炭板块涨幅位列A股全行业首位，板块共吸引了4.53亿元资金净流入。其中，安泰集团强势涨停，贤成矿业大涨8.25%，昊华能源大涨5.65%，爱使股份、金瑞矿业涨幅均超过4%，郑州煤电、大有能源、瑞茂通涨幅均超过3%。

　　从历史情况来看，煤炭股因寒冷天气而受到资金追捧已经成为“传统”。2008年的南方暴雪与2010年的“千年极寒”，煤炭板块都曾遭遇爆炒。市场分析人士认为，当前煤炭板块估值合理，在煤炭库存减少以及经济回暖带动行业基本面的好转等的背景下，煤炭股的“天气”行情可能又将上演。

　　反弹高度受制约

　　尽管A股市场有“冬季炒煤”的传统，但因经济下行而造成整体需求减缓，却难让煤炭股在传统旺季中持续“旺”。

　　日前，中国煤炭工业协会发布2012年前三季度煤炭经济运行分析称，根据目前煤炭市场变化情况来看，市场供需宽松的态势并没有发生根本改变，全国煤炭市场价格仍有较大的下行压力。

　　就国内来看，煤炭运量下降，煤炭市场消化库存的压力很大;2012年煤炭新增产能将超过需求增长，煤炭产量将超过37亿吨。分析称，煤炭库存继续维持高位。9月末，全社会煤炭库存2.87亿吨。

　　“9月煤炭社会库存大幅上涨，接近第二季度末的高点。第四季度电厂和贸易商的高库存将导致煤炭去库存压力较大，或将制约下游需求改善对煤矿销售产生的积极影响。”长江证券分析师葛军指出，“动力煤因电厂库存仍处于高位，且贸易商存煤以动力煤为主，去库存压力可能大于炼焦煤。”

　　“进入第四季度，煤炭行业进入旺季，今年北方气温降幅超过了往年预期，因此煤炭股获得了短期的消息刺激，又有相对低位的价格优势，因此出现了反弹。”银河证券分析师罗峰指出，“但煤炭股整体反弹幅度不会太高，一是因为经济下行造成的需求减缓，二是因为煤炭产能释放，造成现在整个供给大于需求，这些对于煤炭中线以上或者走出较大规模行情构成了明显的制约。”

　　关注低估值品种

　　受三季报业绩不佳影响，10月煤炭股表现令人失望。统计显示，10月煤炭开采指数下跌2.83%，同期上证综合指数和沪深300分别下跌0.27%和0.67%，煤炭开采指数跑输上证综合指数2.56个百分点。

　　而进入到11月，市场人士认为，煤炭行业基本面依旧平稳，未来一个季度产量收缩将成为支撑煤价的重要因素。因此，接下来，各地产量控制程度也成为影响煤炭板块表现的关键。

　　“在基本面没有明显改善的情况下，煤炭股‘靠天气走红’的日子不会长久，投资者不应激进追涨。”上海一位券商策略分析师向《国际金融报》记者指出，“即便参与‘天气行情’，投资者也应该选择有估值优势的低价股入手。”

　　而从煤炭板块的估值情况来看，广发证券分析师安鹏指出，前三季度各大煤炭公司每股收益(EPS)同比回落19%，其中第三季度环比下滑45%，2012和2013年平均市盈率(PE)分别约为19倍和20倍，估值优势不明显。但安鹏强调：“部分2013年PE在15倍以内的公司值得关注，比如兰花科创、山煤国际、潞安环能和中国神华。”

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