【钢铁行业研究报告内容摘要】

　　1、核心观点

　　投资逻辑、关键假设及主要预测：钢铁行业

　　基本面的核心驱动因素为日均粗钢产量212 万吨，关键假设目前粗钢产能约为8.5 亿吨左右，我们预测11 月份粗钢日均产量为196 万吨。

　　有别于市场的判断：粗钢日均产量明显低于212 万吨时，行业仍难以实现整体性盈利；钢价涨跌取决于市场预期差及成本的变化。

　　估值与投资建议：日均产量低于212 万吨，投资主要考虑PB 及资产负债表推动。关注受周期股推动的估值上涨，以及具备安全边际个股的选择，短期提示关注受益于钢价下跌的钢管、钢丝绳子版块。

　　股价表现的催化剂：整体需求超预期、补涨。

　　风险因素：整体需求低于预期；周期股整体性的大幅下滑。

　　2、每日市场分析

　　今日国内钢市盘整趋稳。Myspic 综合指数136.4 点，与上一交易日持平。扁平材指数120.3 点，较上一交易日上涨0.09%，其中中厚板、热轧板卷指数分别上涨0.10%、0.18%。长材指数略有回落，报154.9 点，较上一交易日下降0.15%。受10 月份PMI 数据回升等利好消息提振，今日国内股市、期市纷纷反弹，有效稳定了现货市场信心。不过，由于钢材市场供需基本面矛盾依旧尖锐，成交量难以配合，故今日国内钢材现货市场仍呈小幅盘整格局。

　　3、钢铁股每日走势回顾

　　今日申万黑色金属上涨0.80%，涨幅最小。个股中除包钢股份下跌2.54%外，其它个股全部上涨，创兴资源、凌钢股份、金洲管道涨幅居前，分别上涨3.73%、3.11%、2.96%。换手率来看，金洲管道稍显活跃。银河钢铁监测的13个子板块中除并购、高铁分别下跌0.79%、0.29%外，其它板块全部上涨，其中耐火材料上涨3.00%，涨幅最大。成交量方面，共10 板块上涨，耐火材料涨幅高达125.05%，整体成交量上涨3.5%。

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