电力设备与新能源行业:四方股份,“买入”评级。目标价20.00元

　　本期【卓越推】的股票是:四方股份(601126)。

　　上期【卓越推】涨幅为2.09%,相对沪深300的超额收益为-0.53%。

　　核心推荐理由:1、公司是电力二次设备龙头,技术领先。自1994年成立以来,公司在二次设备技术方面持续创新,拥有多个首创和第一,继电保护和变电站自动化设备市场占有率稳居前三。

　　2、公司受益于智能电网建设。从2011年开始,智能电网进入全面建设阶段,未来投资将进一步加速。这将充分带动公司业务规模扩张,我们预计公司12年营业收入将突破20亿元规模。

　　3、积极拓展新业务和新市场。公司积极开拓发电厂自动化系统等电网外业务;2011年公司分别与特变电工、ABB成立合资公司,涉足一次智能设备和直流市场;今年公司收购三伊公司,在电力电子产品方面进行合作;公司海外业务依托合作伙伴高速发展。这些都为公司未来业绩增长打开了空间。

　　关键假设:公司产品维持较高的毛利率;电网公司智能电网投资力度加大。

　　股价催化因素及时间:1、公司新业务拓展顺利;2、收购的三伊公司业绩超预期。

　　风险提示:1、公司在新领域的拓展低于预期;2、电网公司智能电网投资低于预期。

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