中银国际:证券行业维稳预期推高市场

　　【证券行业研究报告内容摘要】

　　上周(10 月29 日-11 月4 日)上证指数小幅上涨2.5%，A 股券商指数也上涨3.5%。两市日均股票成交金额仍在913 亿元的低位，环比前一周下降11%。继10 月份推出券商资产管理业务新规后，证监会发布《关于证券公司证券自营业务投资范围及有关事项的规定》征求意见稿，扩大了券商自营投资的品种范围。随着监管政策的不断放开，如何把握新出现的业务机会，将其转化为公司业务，将是券商面临的重要课题。

　　维稳预期推动市场收高。在维稳预期与PMI 回升的推动下，上周上证指数上涨2.5%，A 股券商指数周内上涨3.5%，国金证券涨幅居前。H 股受到海外市场利好刺激继续走强，恒生指数周内上涨2.6%，中信证券H股和海通证券H 股分别上涨6.2%和6.7%。

　　A 股市场成交量依旧低迷。上周两市日均股票成交金额约913 亿元，环比前一周下降11%。今年前10 个月两市成交额相比去年同期下滑28%，大部分券商面临较大压力。

　　股权融资限于停滞，债券融资同比增长强劲。由于A 股市场低迷，今年前10 个月IPO 融资金额同比下降45%，10 月份仅有浙江世宝一单超小规模IPO 发行。与股权融资相比，今年债券融资大幅扩张，前10 个月短融、中票、企业债和公司债融资金额同比分别增长46%、54%、193%和89%。

　　融资融券余额增至767 亿元。随着更多券商开展融资融券业务，目前两市融资融券余额已经升至767 亿元。

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