申银万国：建筑材料行业库存小幅上升

　　【建筑材料行业研究报告内容摘要】

　　湖北低标价格上涨，南京、杭州提价未果，华东、

　　中南库存小幅上升

　　本周全国高标水泥(P·O42.5)市场价格小幅下跌0.2%至354 元/吨。价格上涨的区域主要是湖北鄂东地区，低标号价格上调30 元/吨，其次江西萍乡和安徽马鞍山出现10-20 元/吨补涨，其他地区价格均保持平稳。本周中南地区开工率上升1.5%至61.2%，西南地区开工率与上周持平，为67.5%，华北、东北、华东和西北地区开工率分别下降3.5%、2.5%、0.3%、5.0%至54.0%、28.8%、62.2%、57.8%。全国磨机开工率下降1.6%至55.2%，水泥库存上升0.3%至69.2%。

　　本周华北地区价格保持平稳。受两会召开影响，外省水泥进京受阻，北京企业发货量增加较为明显，企业库存较低，均在50%以下，未来有协同提价打算;天津市场需求仍然不温不火，价格稳定为主。两家主导企业选在此时点提价，对于企业全年盈利不会明显改观，因离淡季仅有一个月时间，但若在今年底成功实施提价，对于明年一季度将会形成一个好的基础。

　　本周华东地区多以平稳为主。上海市场价格继续保持平稳，受外围价格较低影响，本地企业发货稍显不畅。10 月底上海市场大幅上调50 元/吨，11 月初江苏和浙江执行上调20-30 元/吨，由于执行不到位，发到上海价格低于本地企业20-25 元/吨，使本地企业发货量略有减少。据了解，上海本地企业多数表示，将会把目前的价格维持到11 月底，届时再根据市场情况调整。江苏南京地区价格上调未能成功，截止11月9 日各企业发货价仍维持原价，送到价320-330 元/吨。从南京地区主要企业库存情况来看，仍在安全线内50%-60%，无明显增加迹象，只是对于价格上调不如之前积极。主要原因：一是安徽全椒水泥进入价格偏低，一直未与南京同步上调;二是南京市场此次没有领涨企业，各企业都在相互观望，虽公布价格上调，但并无一家实际上涨，短期将会僵持。江苏南部苏锡常地区月初提价基本执行到位，主导企业短期没有再上涨意愿，另外11 月底至12 月初将会继续进行部分生产线限产，以维稳水泥价格。浙江杭州价格公布上调30 元/吨也未能完全执行，市场实际成交上调10-15 元/吨，并且企业库存有所上升。福州价格保持平稳，继续上调的预期取消。主要原因：一方面11 月初江苏和浙江价格上调未能完全到位，另一方面近日福建地区持续雨水天气，成交量减弱。但近期价格走低的可能性也较小，多数将会维持平稳：11 月福州市场需求相对仍然比较旺盛，企业尚有前期订单未能完成发货，新的需求订单也在商谈中，所以价格可以维持平稳到11 月底。整体来看，长三角提价将会止于11 月中旬，在需求无继续明显增加情况下，主导企业将会以每月择时限制部分产能，来维护现有价格稳定。

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