食品饮料：白酒短期调整四季度坚持看好

来源：未知作者：韩旭发布时间：2012-11-13 10:24 搜集整理：中国产业网

　　板块行情：行业表现如期转淡期待Q4 回补启动

　　上周行业跌4.6%，落后大盘1.7pct;其中白酒板块跌5.8%，落后行业1.2pct。年初至今，行业整体依然跑过沪深300 指数11.0pct，其中白酒板块有超额收益19.5pct，累计涨幅位于前列。本周仅维维\老白干等个股表现较好，行业在同类指数排名中居后1/4。我们上周提到：行业相对估值溢价率已从11 年底高位下调超30%，创下30 个月新低;历史上Q3与Q4 的行业超额收益率有明显负相关关系，今年Q3的低超额收益或导致Q4的回补。我们认为12 月或将博弈13 年的行情，可能有10pct 的超额收益。白酒由于一批价回调以及部分二线白酒销售增长放缓，导致调整较大。我们认为，白酒趋势下行无疑问，但未来增速相对沪深300 仍有溢价，我们认为超额收益不会完全停止，11 月份缺乏利好或者行情继续淡化，我们仍然认为12 月会有较好超额收益。