钢铁行业数据周报:出口改善带动板材价格上涨

　　投资建议:

　　上周SW黑色金属指数周环比下降3.8%,同期沪深300下降2.85%。基本面方面需求季节性改善逐步弱化,但产业链的谨慎预期和轻库存运营使得短期供给风险不大,钢价仍可在当前平台震荡,11月中旬后的负面因素在于北方工地陆续停工后需求的回落以及年底部分资金清算带来的压力,正面因素可能来自于政策预期带动的补库存需求。选股以弹性和股值兼顾,可关注西宁特钢(600117)、包钢股份(600010)、八一杠铁(600581)、方大特钢(600507)等标的。

　　草根调研观点:

　　近期市场仍然对年底信贷偏紧可能出现的钢贸系统风险仍表示担忧,也陆续有上市公司如中储股份、马钢股份、象屿股份等下属企业出现问题。我们前期草根调研中也对北京和上海地区的钢贸行业进行调研,本周我们主要对相关情况进行跟踪。从目前情况看,我们倾向认为钢贸行业可能在十八大后仍会陆续暴露出一些风险点,但总体仍在可控范围之类,当然这也和后续各银行对钢贸进一步紧缩程度密切相关。

　　本周有钢厂反馈出口订单持续不错。但我们仍倾向10月、11月钢材出口情况相对较为理想,主要为前期订单交付,新出口订单情况并不理想。出口订单好导致的结果是国内板材资源投放量偏少,也解释了近期板材价格环比改善强于长材的现象。但中厚板订单仍然不好,这是我们从华东两家主要板卷企业得到的反馈,也表明船舶等中厚板主要下游需求仍无明显改善。

　　本周特别关注:板卷价格明显上涨

　　本周上海市场3.0mm热轧板卷价格上涨150元,20mm中板价格上涨130元,涨幅元大于螺纹钢30元的涨幅。我们认为近期板材价格相对强势,一方面由于近期钢厂陆续交付9月份出口订单,导致板材国内供应相对减少,一方面也是由于北方陆续进入停工期后建材需求逐步下。热卷与螺纹的价差也由10月初的不足100元扩大到300元以上,价差回归到一个相对合理的水平。库存角度,正如10月初建材价格大幅上涨以后加速了贸易商建材去库存,本周板材价格大幅上涨也加速了贸易商 板材的去库存,本周钢厂库存下降25万吨,价格上涨幅度较大的热轧和中板下降21万吨,而需求减弱的建材仅小幅下滑3万吨。从我们调研了解情况看,随着国内外钢价价差缩小,钢厂后期出口订单情况并不理想,后期板材需求回落可能性较大。

　　行业微观数据:

　　10月30日唐山地区高炉开工率92%,环比保持稳定;调坯厂综合开工率65.9%,环比提高2.4个百分点;建材产线开工率78%,环比回升7个百分点。

　　中钢协公布粗钢产量最新数据:10月下旬中钢协会员企业粗钢日均产量151.95万吨,旬环比下降5.39%,全国预估日产量为192.57万吨,旬环比下降5.2%。

　　风险提示:主要用钢行业需求季节性下滑加快

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