东海证券：农业关注旺季子业中的龙头股

　　10月农林牧渔行业跑输大盘，畜禽养殖、饲料行业领跌。10月份农林牧渔行业下跌3.40%，沪深300下跌1.67%，行业整体跑输大盘1.73个百分点。分子行业来看，畜禽养殖行业跌幅最深，下跌7.85%，原因一方面是生猪价格的继续下跌，另一方面是畜禽养殖公司三季报业绩均大幅下滑甚至亏损;饲料企业第三季度增速环比下滑，出于景气下行的担忧，饲料行业下跌3.29%;受政策刺激，加之相关公司季报业绩尚可，海洋捕捞行业上涨4.43%。10月农产品价格指数继续下滑，导致行业依旧跑输大盘。同时季报效应影响着相关公司股价走势，三季报业绩较差者，公司股价下跌，如畜禽养殖类公司;三季报业绩增长但低于预期者，公司股价下跌，如饲料类公司。

　　双节后的农产品价格继续下行。10月份农产品价格指数延续下跌态势，反映了大多数品种的价格仍在下行。随着新粮的不断上市，粮价以跌为主，玉米、大豆价格下跌，小麦价格微涨。我们预计11月玉米、大豆、豆粕价格仍会延续弱势行情。随着国家临时存储小麦拍卖成交的放量增长，小麦供需矛盾有望缓解，价格趋于稳定。双节过后，生猪、猪肉价格回落，继续弱势盘整。9月生猪存栏量创今年新高，达到4.72亿头，能繁母猪存栏量5065万头，创历史新高，显示生猪去库存压力依然很大，我们预计11月份生猪价格仍将弱势。受益于生猪存栏量的高位，饲料产销量保持增长，配合饲料月产量同比增速保持在15%左右，不过由于去年同期的高基数，增速略有放缓。鸡苗、肉鸡价格有所反弹，我们预计11月份鸡价波动调整，苗价小幅上涨。牛羊肉价格持续上涨，随着气温的进一步下降，预计价格仍将保持强势。海参价格维持在196元/公斤，鲍鱼价格上涨，随着冬令进补需求上升，海珍品价格有望稳中有升，不过随着供给量逐步增加，价格反弹空间有限。淡水鱼价格稳中有升，随着淡水鱼出塘量的增加，预计11月价格将保持稳定。

　　11月投资策略：11月受不可控的天气因素影响，可能会导致部分农产品价格短期上升，但农产品价格总体上还难以走强。考虑到种子、海珍品处于销售旺季，我们推荐种子及海水养殖行业中的龙头股隆平高科(000998)及獐子岛(002069)。

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