传媒行业三季报&11月投资策略分析:传统媒体挖掘低估品种,新媒体锁定持续盈利能力

来源：未知作者：韩旭发布时间：2012-11-15 11:35 搜集整理：中国产业网

　　大势回顾:10月份传媒业市场表现略强于大市,业绩稳定性与市场表现强相关

　　10月国海传媒行业覆盖的54家公司下跌0.34%,市场表现略强于大盘。传媒市场格局重构过程中广告营销、影视、新媒体等子行业龙头标的业绩成长的确定性是传媒行业11月取得强于大市表现的关键原因。同时,传统报业出版媒体的多元化布局逐步理清思路,新媒体企业的强势内生表现也成为刺激市场表现的重要推手。

　　细分行业:传统媒体多元化扩展、整合提速,新媒体增势强劲业绩表现出色

　　1) 平媒出版行业:出版主业增长稳定,预计全年行业整体业绩增速将维持在18%-20%,数字出版、异地扩张、政策扶持将成为催化剂;报业周期性回暖,长期需看报业转型和多元化扩张,报业三大看点:报业渠道下沉;新媒体(网游)整合延伸;投资为主体的非相关多元化。

　　2) 有线网络行业:主业维持低速增长,国网整合进度仍低于预期,预计国网挂牌时间推迟至明年。在国网预期尚不明朗的情况下,短期关注全媒体运营和合理的多元扩张催化作用。

　　3) 影视动漫行业:影视行业全年业绩增速预计将保持在30%以上;电影业务尚未触及天花板,电视剧业务2-3年将面临行业天花板,但之前仍可维持高增速;关注全产业链布局带来的稳定性提升效果。

　　4) 广告营销行业:广告回暖确认,公关持续向好,龙头公司凭借高质量客户和媒体溢价能力获得超额增速;稳定的内生成长能力和外延扩张能力构成了对重点公司业绩的稳定支撑,行业具备持续投资价值。

　　5) 新媒体:视听新媒体、互联网门户、移动增值板、平台性互联网服务构成四大热点板块;热点板块中具有优秀、独特的商业模式的公司在业绩爆发性和成长性方面表现亮眼;行业主题逻辑仍是新技术、新商业模式驱动的成长逻辑和用户价值变现逻辑。

　　投资建议:传统媒体挖掘低估品种关注业绩反转,新媒体锁定持续盈利能力关注商业模式变现

　　1、继续关注广告营销行业并购及并购后整合效果;2、关注四季度电影上映、电视剧储备情况,四季度为电影旺季,票房超预期可能极大;3、关注近期报业集团向新媒体领域延伸带来的估值重构预期;4、新媒体领域建议重点关注视听新媒体、网络游戏概念板块,优选商业模式清晰,用户价值货币化能力强的公司。

　　重点推荐公司:蓝色光标、省广股份、华谊兄弟、光线传媒、博瑞传播、顺网科技

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