农业行业周报:关注近期农业政策走向

　　一周走势回顾

　　上周(11月5日-11日,下同),受农业整体业绩低于预期影响,板块股价表现较差,上证综指、深证成指、农业-2.13%、-3.08%、-3.51%。子行业:海洋捕捞、水产养殖、粮食种植、畜禽养殖2.88%、0.49%、-1.36%、-2.79%,排名靠前;饲料、粮油加工、林业、果蔬加工-4.23%、-4.24%、-4.56%、-5.93%,排名靠后。

　　投资策略:谨慎推荐

　　较往年来看,无论是从行业盈利还是消费需求情况来看,今年下半年农业各个子行业的基本面情况都比较差,农业整体投资机会还需等待。因此我们继续给予农业板块“谨慎推荐”的评级,但提示关注近期国家对农业板块的政策变动对其的影响。

　　粮油加工:分化严重

　　10、11月粮油需求淡季,对于粮油加工板块形成一定的压制。分公司来看,东凌粮油由于压榨利润下滑,未来一段时期内业绩增长压力巨大,现今阶段尚不具备投资价值;而西王食品由于10月份销量略低于预期的缘故,股价上涨亦受到一定的抑制,我们推荐市场关注其11月份的销量情况。

　　水产养殖:海参价格有望继续增长

　　从草根调研的情况来看,明年南参养殖量将大幅下降、今年海参价格下滑更多是需求面的影响、北方高端海参价格受到的影响很小。预计未来几年海参价格将保持较为稳定的状态。我们推荐市场关注各水产公司海参捕捞情况。

　　种业:政策炒作仍然存在

　　我们认为鼓励种业并购的大背景下,政策对种业的刺激在今明两年仍然会持续,但库存高企、公司业绩增速放缓等因素将会使种业板块未来两年出现分化。从公司层面来看,今年下半年唯有隆平高科具备投资价值。

　　畜禽:猪价周期仍将向下

　　生猪存栏、能繁母猪存栏9月环比增1.3%、2.1%,同比增0.2%、4.5%,显示生猪中期供给仍然十分充足,在目前需求不旺的情况猪价难以走出周期低点,畜禽养殖行业2012年3季度至2013年1季度盈利堪忧,存在明显低于市场预期风险。

　　饲料:短期景气部分回落

　　着眼短期,前期低价库存基本已经消耗,在原料成本上涨和下游盈利低迷的挤压下,行业销量增速和单位盈利将部分受抑,饲料行业将从景气高点小幅回落。

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