民企赴港融资门槛将降

 

　　随着旭辉地产赴港招股日期临近，政策层面传来的利好风向，正让内地房企赴港融资门槛降低的预期进一步发酵。

　　11月 5日，香港财经事务及库务局副局长梁凤仪称，目前正在与证监会研究放宽内地中小企业赴港上市的条件，开辟新渠道。

　　实际上，有关证监会酝酿放宽赴港上市要求、取消“四五六”门槛的消息在月初就已不胫而走。而此番来自香港的公开回应，则让内地融资困窘的民营企业确凿了这一政策利好。

　　“取消一些财务门槛并非就是敞开门直接上市了，在境内注册打算 H股上市的，还是要被证监会过审，但在 QE3给香港带来大量资金的诱惑下，还是会激发一些内地企业赴港上市的热情。”在接受记者采访时，德意志银行香港分行的一位董事分析认为，作为两地推动金融联系的一部分，这在拓宽内地民营企业融资途径、改善 A股资金供求的同时，也将为香港日渐丰沛的流动性提供新的资金池。而考虑到近期香港投资者对内地地产市场的改观，里昂证券的分析师表示，相对其他中小企业，房地产企业的赴港上市或更受认可。

　　两地联动加强

　　作为证监会附加的一项硬性考核规定，内地企业若要赴港上市，除了要满足港交所的上市要求外，还必须满足“净资产不少于 4亿元人民币，集资金额不少于 5000万美元，在过去一年税后利润不少于 6000万元人民币”。这便是人们常说的“四五六”门槛。

　　所谓门槛，正因为其高出了港交所制定的上市要求。按后者的规定，申请在港上市的公司仅需要满足单个财政年度盈利总和不少于 5000万港元，最近一个财年盈利不少于 2000万港元，上市时市值不少于 2亿港元;对于集资额度也并没有详细标注。

　　长久以来，证监会的“四五六”门槛，在阻滞中小企业拥有平等的资本市场对接机会的同时，也一直被诟病为助长香港投资者偏好内地大体量企业的温床。而今，随着“四五六”门槛的即将废除，市场被积压的情绪也随之释放。“两地市场之间联系的加深是必然趋势，在这个过程中，证监部门早就该将调控之手归还市场。”前述德意志银行董事认为，此次中小企业赴港上市路径的打通，也有赖于两地联动合作的加强。

　　尽管两地联动加强是必然趋势，但在这一时点，QE3政策给香港这个中国桥头堡市场所带来的热钱效应却成了此次门槛取消的最抢眼背景。

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