渤海证券：电子行业前景看好维持推荐

　　【电子行业研究报告内容摘要】

　　投资要点：

　　IEK：2016 年前大尺寸液晶面板供过于求

　　依据目前市场供需状态进行计算，2012~2016 年60 寸以上面板为供过于求的趋势，不过仍在可接受的范围内。目前60 寸以上面板供应商主要有友达、奇美、LGD、Samsung 以及夏普，产品应用除了大尺寸电视外，还有大型广告牌等商用市场，毛利表现还不错。而在中小尺寸部分，工研院IEK 预估，今年10 吋以下面板总出货量23.5 亿片，年减8.3%，产值达396 亿美元，年成长19.7%，明年出货将增12.1%，产值成长24.4%，预计未来出货量成长将趋缓，产值则继续呈现2 位数增长，直至2016 年产值成长趋缓。

　　2012 年全球液晶电视机占全球90%左右

　　据外国媒体报道，今年全球液晶电视机(LCDTV)显示屏平均大小可能比去年(34.5 英寸)增加4.1%，达到35.9 英寸。2010 年的平均尺寸为33.2 英寸，预计到2013 年将会增加到36.1 英寸，增长较快。目前液晶电视机占世界电视机的90%左右。液晶电视机平均大小从不断增加，分国家看，2012年第二季度韩国液晶电视机大小为37.3 英寸，位居首位，其后依次为美国和欧洲(均为36 英寸)、日本(35.3 英寸)、中国(35.1 英寸)，未来大尺寸化还是不少空间。

　　市场表现及估值

　　市场表现方面，5 日费城半导体指数下降3.15%，台湾电子行业指数下跌0.49%。A 股方面，沪深300 下降了2.82%，BH 电子指数下降了3.92%，跑输了沪深300 1.1 个百分点。目前BH 电子行业的TTM 市盈率为32.32 倍，动态市盈率为28.28 倍，不具备估值优势，维持中性评级。

　　投资策略

　　上周因市场看空情绪浓重，电子行业跟随大盘大幅下跌。经济前景不明朗，行业利润率处在较低的水平主导了上周行情。市场预想的十八大前后将要出台的利好政策对电子信息产业基本面也不会产生很大的改善，所以近期行业走势一直弱于大盘。放眼未来，我们认为行业未来发展依然依赖于技术革新和产业进步，不断推出新产品进行更新换代，同时需要经济平稳增长，消费信心回暖，购买力增强相配合，行业才能形成趋势性好转，我们看好新技术的未来前景。股票推荐方面，我们依然以稳健为主，看好未来业绩有保障，自身发展能独立宏观经济变化的福星晓程，维持强烈推荐评级;看好受益于智能手机快速发展，自身业务迅速增长，未来有可能切入超级本核心供应链，享受二次飞跃的欧菲光，维持强烈推荐评级。

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