上周沪深两市大盘继续震荡下跌，受国内维稳预期减弱和国外市场持续下跌的利空影响，沪指跌幅明显加快，上周五已下行逼近了2000点整数关口，而深成指则已创出近期新低，尽管10月经济数据有所好转，但市场对数据的解读仍处于谨慎观望之中，导致市场增量资金入场意愿不强，市场成交量显著萎缩，周K线两连阴的组合显示大盘短期仍将以震荡探底为主。后市沪指若下破2000点，将会进一步加剧市场恐慌情绪，届时市场在风险集中释放后有望迎来转机。

　　经济增长动力

　　预期失位致市场走弱

　　从影响市场走势方向的因素来看，尽管10月份经济数据显著好转，外贸数据也好于预期，反映出局部投资力度加大对经济增速下滑起到了明显的抑制作用，但在经济结构转型过程中经济自身的增长动力表现的还不突出，使得市场对经济持续性回升的判断仍存在分歧，随着临近年末，市场资金面压力、企业业绩下滑、IPO重启以及转融券业务的即将推出也加剧了短期资本市场的内部结构矛盾。而外围股市的持续下跌则在市场弱势格局下使得利空效应形成放大，进一步加大了市场多空分歧，从而导致了大盘走势与基本面因素的短期背离。

　　目前市场关注焦点正在由“经济拐点预判”向“经济增长动力预期”转移，而这将取决于货币政策与财政政策的结构转变，在以货币政策刺激型增长方式向内生自主型增长方式转变的过程中财政政策已经成为了刺激经济增长的主要核心看点，通过减税、补贴等方式将是缓解企业成本上升压力、增加企业盈利空间、刺激国内消费和推动经济增长的主要手段，现阶段该政策利好预期还未显现，因此短期市场弱势震荡格局仍将延续，后市大盘只有在政策信号释放或经济增长动能显现后才有望形成趋势性上涨行情 .

　　估值剪刀差缩小

　　表明新兴产业投资机会临近

　　从市场运行特征来看，估值水平的结构性修复是大盘近期运行的主基调，创业板限售股的解禁压力使得大盘股与中小市值品种估值剪刀差缺口迅速缩小，深成指、中小板指数、创业板指均创出调整新低，目前以新兴产业为主的中小市值品种正处于自身估值修复和高成长再发现的过程中。按照历史经验，随着国内经济转型以及产业结构调整的持续深入，新兴产业品种相对明确的增长往往具有更大的成长潜力和投资价值，中期向好趋势与短期调整压力之间的矛盾还需要通过震荡整理来进行化解，而估值剪刀差的缩小则意味着新兴产业的投资机会正在临近，后期传统产业与新兴产业之间的市场结构调整仍将是市场热点转换的基础。

　　从技术面看，沪指周K线呈现两连阴，均线系统已经呈现空头排列，5日均线快速下行对大盘形成较强压制，虽然中短期均线的偏离度加大有利于大盘出现技术反弹，但在成交量持续萎缩的背景下大盘反弹空间有限，而均线系统也将面临一段周期的修复，沪指震荡下行探底仍将是短期主要运行趋势，2000点整数关口的支撑力度正在减弱。目前KDJ指标进入低位区，但周KDJ指标和MACD指标则呈现底背离特征，考虑到经济基本面利好的累加因素，大盘走势与基本面的背离或预示着短期快速下跌存在诱空特征，后市沪指下破2000点后将会进一步加大市场恐慌情绪，届时市场在风险集中释放后有望迎来转机。

　　综合来看，市场在成交量持续萎缩背景下仍将延续弱势格局，中期向好趋势与短期悲观情绪之间的矛盾将会在震荡调整过程中逐步化解。沪指在创出新低后或将完成风险的集中释放。操作上，建议投资者利用大盘加速下跌的机会逐步加大仓位配置，重点关注新材料、LED、信息技术等新兴产业品种以及弹性较强的周期性品种。

　　守住1995点则有望强力拉升

　　上证指数过去两周连续大幅下跌。未来两周可能会如何发展呢？

　　从周线图上我们看到，大盘前周没能突破黄金汇聚压力区域F3=2123/COP=2138点，大幅攀升的行情没有启动。上周大盘强力跌破关键支撑点位2052点。所以，依照上期的分析，上证指数未来几周可能将破位深跌。首先可能跌到的点位是OP=1951点，之后可能将跌到帝纳波利目标点集合区域1900点一线。避免大盘破位深跌的一丝希望是本周在目标点集合区域OP=1997-OP=1992点处奇迹般强力拉升。如果没有出现的话，大盘就不可避免地将开始深跌。

　　从日线图上看，大盘前周一冲到周线压力点F3=2123点后开始调头下跌，前周四再次跌破帝纳波利25X5均线，上升的行情宣告终止，之后，大盘就一路下跌。大盘上周五已经再次跌回2005点一线的底部区域。本周一除非出现类似国庆节前两天那样的强烈拉升行情，否则将首先跌到目标点集合区域OP=1997-OP=1992-XOP=1986点，反弹后继续下跌。

　　从小时线图上看，大盘前周二开盘就强力跌破动态支撑点位F3=2094点，随后就开始了已经持续两周的大跌。大盘上周五跌到XOP=2001点后出现微小反弹。大盘目前处于强烈下跌趋势中，本周除非能反弹突破动态压力区域F3=2048/F5=2049点，否则，下跌行情将持续。

　　总的来说，上证指数过去两周没有强力突破COP=2138点，却跌破了关键点位F5=2052点，从而导致形势发生了逆转。大盘本周初如果不能在帝纳波利目标点集合区域1995点一线奇迹般出现强力拉升的话，将开始破位深跌。

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